公司成长性的影响因素研究——基于结构方程模型的应用

• 作 者: 邓朗
• 机 构: 浙江大学
• 出 处: 浙江大学
• 发表日期: 2007年期
• 关键词: 公司成长性 影响因素 结构方程模型 路径模型

公司成长性，是对公司实现可持续成长的能力的刻画。对公司成长性进行分析，有利于认清公司在市场竞争中所处的地位和发展前景，对管理者、投资者等相关利益者具有重大意义。为了考察公司是否具有成长性，研究如何提高并保持一定的成长性，就要明确公司成长性受到哪些因素的影响，以及如何受其影响。
以往针对公司成长性影响因素的研究基本上采用了传统的相关分析和回归分析。这两种实证研究方法至少存在两个严重缺陷：(1)在对理论变量进行测量时，忽视了测量误差对于研究结果的影响；(2)只能考察因素之间的单一影响路径，难以描述复杂的因素结构。
因此，为了深入考察各种因素对于公司成长性的影响机制，揭示公司成长性的真正来源，本文大胆创新，首次引入结构方程模型这一前沿的统计分析方法来进行实证研究，完成了以下两项工作：(1)运用验证性因子分析确定了成长性及其影响因素的测量指标；(2)运用路径模型揭示了盈利能力、风险、规模、偿债能力、资产结构、独特性和资本结构等七个公司微观层次基本因素对公司成长性的影响机制。其中，盈利能力、偿债能力和独特性一方面对公司成长性有直接的影响，一方面以资本结构为中介，间接影响公司成长性；风险、规模和资产结构则仅仅通过资本结构的中介作用，间接影响公司成长性。