【摘 要】
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人民币汇率体制改革是是我国经济体制改革的紧迫任务之一,适应市场供求变化、更为灵活的人民币汇率形成机制是汇率体制改革的目标。汇率体制的改革必然带来人民币汇率波动幅度
【出 处】
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中国社会科学院研究生院 中国社会科学院
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人民币汇率体制改革是是我国经济体制改革的紧迫任务之一,适应市场供求变化、更为灵活的人民币汇率形成机制是汇率体制改革的目标。汇率体制的改革必然带来人民币汇率波动幅度的增大,汇率变动的不确定性增强,如果没有适当的汇率避险工具,汇率体制改革将会对相关主体的决策行为产生负面影响,直接影响整个经济运行的平稳性。建立有效的汇率避险工具及市场是汇率体制改革的系统工程中的一项重要内容。国际外汇市场的发展经验已经证明,外汇远期市场作为主要的汇率避险市场,在抵消汇率变动对经济的负面影响方面发挥了重要的作用。本文的主旨在于通过对远期外汇市场的理论和运行机制的研究,在总结分析国外发展经验基础上,结合我国外汇市场现状和发展目标,为构建我国远期外汇市场提供指导性建议。 发展远期外汇市场是一项系统工程,既要符合远期外汇市场自身的发展规律和运行机理,同时也要与我国汇率体制改革进程相适应。要发展完善我国远期外汇市场,促进远期汇率的价格发现和避险功能的实现,外汇远期市场的定价机制、外汇市场微观市场组织结构、远期外汇品种发展模式及外汇风险监管是构建我国远期外汇市场的核心内容。通过对各部分的相关理论及国外实践的研究,对构建我国远期外汇市场的主要设想包括:应先于即期汇率之前放开远期汇率,通过远期汇率的灵活变动以缓冲对即期市场的冲击;采取分散和集中交易方式相结合的微观市场结构,优势互补,满足市场主体的多洋化需求,提高外汇市场价格发现效率;应率先积极发展人民币与外汇间直接远期和掉期交易,积极丌展外汇间衍生品交易,慎重发展人民币外汇期货,促进在岸市场和离岸市场的融合;实行持仓头寸限制和资本要求方式相结合的外汇监管,以兼顾外汇风险控制和外汇市场规模发展的要求。
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