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由于中国证券市场存在市场分割的现状，B股和H股都对A股产生了折价或溢价。在理论界，分别有风险偏好差异、信息不对称假说、流动性差异假说和市场需求（供给）差异等理论观点对市场分割和折价问题的成因给予了解释。而国内外学者对中国股市所做的折价研究大都集中在B股对A股的折价成因分析上，而极少涉及H股对A股的折价问题。 本文正是基于以上原因，总结了前人在H股对A股折价问题上的研究成果，并就此对H股的折价因素进行了理论分析。理论分析包括软分割因素和硬分割因素，相应介绍了价格歧视模型、价差的流动性差异模型等，并着重考察了流动性差异、需求弹性差异、信息不对称和其他一些因素对折价率产生的影响。 本文也介绍了中国的股票市场不同于其它国家和地区市场独特的结构，并且对于A股和H股市场的历史沿革、监管制度、交易概况等方面进行了对比分析，试图对中国是唯一存在“外资股折价”现象的国家进行解释。 在理论分析的基础上，通过实证研究分析造成H股对A股折价的影响因素。本文以26家在A股和H股市场同时上市的公司为样本，采集了其自2002年1月1日至2007年12月31日期间六年的交易数据，运用Eviews软件的面板数据分析方法对模型进行了检验和分析。本文认为H股的折价主要受到四个因素的影响，风险偏好差异、流动性差异、市场需求（供给）差异和信息对称程度，并将A、H股收益率的标准差之比、交易量之比、流通股本数之比和总股本的大小作为这四个因素的代理变量;同时，引入虚拟变量将股权分置改革对H股折价的影响进行检验。 实证研究发现，流动性差异对H股折价的解释能力最强，市场供给差异对H股折价的解释和理论也十分吻合;同时还证明，均衡时股票市场的供给方起了决定作用。风险偏好差异和信息对称程度的代理变量对H股折价的解释和理论不相吻合。本文首次研究了股权分置改革对折价率产生的影响，研究结果对H股回归A股市场的定价以及A+H股同时上市的定价问题提供了参考，也从影响H股折价率的角度对股权分置改革做出了评价。 市场分割问题在中国有其特殊性，参照国际上其他国家或地区的证券市场分割问题解决的方式和路径，我国从中获得的启示，由此引出我国解决市场分割问题、推进证券市场一体化的办法及对策。