我国海外上市公司会计信息的价值相关性研究

• 作 者: 于勤勤
• 机 构: 中国科学院研究生院
• 出 处: 中国科学院研究生院管理学院 中国科学院研究生院 中国科学院大学
• 发表日期: 2009年期
• 关键词: 海外上市

近几年，中国资本市场对外开放的步伐明显加快。与此同时，我国企业也纷纷赴境外上市。股票价格受多种因素的影响，在这些因素中，会计信息是影响股票价格的直接因素，也是广大投资者投资决策的依据。海外上市公司(主要指在美国纳斯达克和纽约上市的公司)的会计信息如何影响股价?因此，分析我国海外上市公司的会计信息对股价的影响作用和影响程度是十分有必要的。　　
本文首先在修正的剩余收益估价模型的基础上，选取反映公司特征的多维会计指标，运用因子分析和多元回归分析相结合的方法，对我国海外上市公司2006-2007年的财务数据对股价的影响进行实证研究。研究结果表明：2006年对股价有显著影响的会计指标侧重于企业的营运能力、主营业务的盈利能力；2007年对股价有显著影响的会计指标侧重于企业的盈利能力和现金流量能力。2007年在纳斯达克上市的公司的股票价格也与公司的盈利能力、现金流量有关。该结果迥异于国内资本市场上会计信息价值相关性的研究结果。　　
随后本文又对样本数量最多的信息技术类的上市公司单独进行实证研究。针对这类公司的特点，选取8个会计指标，运用多元回归分析法，分析了该行业会计信息对股价的影响。分析结果表明：现金流对股价的影响最大，而每股收益、每股无形资产与企业价值负相关，同样企业费用化了的研发支出有损于企业的价值。　　
总的来说，本文借助于实证研究，验证了海外上市公司会计信息对股价的影响，揭示出了若干规律性特征。本文的研究结论无论对于我国公司海外上市及上市后的经营管理，还是公司价值评估和证券投资分析均具有巨大的现实意义，为这些活动指明了应关注的重点及方向。