【摘 要】
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金融危机之后,我国面临的“中小企业融资难”的问题再次凸显,成为制约我国经济发展的问题之一。企业外部融资环境作为影响企业融资的重要因素之一,对其研究也被赋予了新的意义。本文从我国各地区之间经济发展水平不同以及社会文化存在差异的现状入手,结合我国在2001年之后的新一轮总部迁移浪潮,并以迁移这一动态的视角对外部环境因素进行研究。选取2004-2013年之间进行总部迁移的A股上市公司作为样本,并根据迁移
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金融危机之后,我国面临的“中小企业融资难”的问题再次凸显,成为制约我国经济发展的问题之一。企业外部融资环境作为影响企业融资的重要因素之一,对其研究也被赋予了新的意义。本文从我国各地区之间经济发展水平不同以及社会文化存在差异的现状入手,结合我国在2001年之后的新一轮总部迁移浪潮,并以迁移这一动态的视角对外部环境因素进行研究。选取2004-2013年之间进行总部迁移的A股上市公司作为样本,并根据迁移的方向以及地理跨度进行分组。首先以新的视角验证投资-现金流敏感性与公司融资约束之间的关系,而后分
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我国对于债务期限结构的研究还处于起步阶段,学者们多是从微观企业层面出发,研究其对企业债务结构的影响。国外学者们已高度关注制度环境等宏观层面因素对企业债务期限结构的影响,他们指出,债务期限结构的影响因素不仅有企业微观层面的因素,还取决于宏观层面因素的指引,企业的债务期限结构往往内生于其所处的宏观经济环境。为此,我国企业在考虑如何选择债务期限结构时,应与其所处的宏观经济背景相联系起来,研究外部制度因素
定向增发作为上市公司再融资的重要方式近几年呈现供需两旺的态势,有融资需求的上市公司倾向于选择定向增发来实现自身的扩张,同时定向增发也是实现集团整体上市的有效途径；并且定向增发以其相对稳定的收益表现吸引越来越多的投资者参与其中。然而定向增发并非完全无风险,大股东侵害中小股东的情况仍然存在；上市公司定向增发募集资金拟投资项目未达预期,业绩变脸；越来越多的机构关注定向增发新股投资,认购价格提高,折价收益
公益性捐赠是企业履行其社会责任的最高层次。伴随着中国资本市场的长足发展和企业经济实力的逐渐增强,中国自然灾害频发的国情更是加快了中国企业履行社会责任的进程,越来越多的上市公司,把公益性捐赠作为其履行企业社会责任的主要途径。本文搜集了2008年到2012年5年间中国A股上市公司公益性捐赠、利息支出和银行借款的经验数据,运用实证的研究方法,分别对2008年的样本数据、2008年到2012年的样本数据以
企业的资本结构问题一直是学术研究中的热点，尽管众多的学者已经从多个角度对此进行了广泛而深入的研究，尤其是对公司绩效与资本结构两者关系的研究，但是遗憾的是相关研究并没有达成一致的结论，因此对两者关系的研究依然具有较大的理论和现实意义。基于此，本文选取我国435家制造业上市公司2002-2011年十年的年度数据为样本数据，运用面板门限回归（PTR）模型，从非线性的角度来研究公司绩效与资本结构的关系，为
我国上市公司普遍存在“一股独大”的现象，尤其是在家族控制的民营民营企业中，大股东的持股比例过高，控制权远远超过现金流权，以很少的资源便可以控制公司的生产经营，导致终极控股股东侵占小股东的利益的现象屡屡发生。近年来资本市场接连发生的资金失踪、违规拆借事件反映了公司治理结构的缺陷，从根本上体现了我国上市公司股权结构的不合理。国外的研究成果表明，目前民营企业治理的问题已经由股东和经理人的矛盾转变成大股东
高管是公司战略的实施者，是委托代理问题的核心。如何有效激励高管努力，让高管发挥最大的潜能；如何严格约束高管行为，使高管不损害股东利益，是公司治理理论经久不衰的核心话题，更是公司治理实践频现危机的症结之一。高管薪酬契约是否合理，与企业的运作效率直接相关。上市公司高管薪酬以2008年中国平安董事长兼CEO马明哲6600万元的天价薪酬为导火索，近年来一直备受世人瞩目，学术界和企业家对高管薪酬问题的争论日
回收率(Recovery Rate)和条件违约概率(Hazard Rate)是分析公司债信用风险的两个重要指标,虽然可以在信用事件发生后统计出来,但从市场价格中提取出的信息更具有意义。目前,公司债的定价模型根据回收额的不同定义方法可以分为三种：RFV模型、RT模型和RMV模型,其中RFV模型和RT模型可以分离提取回收率和条件违约概率的信息,但RMV模型无法实现。本文的主要贡献就是找出了回收率和条件
自从加入WTO后,我国的经济发展一直保持着较高的水平,加之拥有稳定的政治经济环境,我国逐渐成为资本活动最活跃的市场之一。随着我国经济进入调整阶段,充分发挥民间资本与外来资本的作用已经成为经济体制改革的一个重要方向。外资持有我国上市公司的股权在目前已经成为外资在华参与经济活动的一种重要方式。目前外资持股主要表现出以下行为特征：持有行业龙头企业的股权、外资流向的地区与行业呈现不均衡,同时外资持股的案例
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自从1989年Barclay和Holderness发现控制权股份的转移价格与股票市场上股票价格之间存在差值，学者们关于控制权溢价的研究越来越广泛、越来越深入。中国学者自本世纪初开始对控制权溢价进行研究起，关于控制权溢价水平的研究数量逐步增多，关于控制权溢价的影响因素的研究也变成一个重要研究方向。受股权分置改革完成进程的影响，我国学者在进行控制权溢价的测量时多数还是以股权分置改革前的数据作为基础。由