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证券交易印花税税率的高低直接影响到投资者的交易成本与收益,根据经济学理论,这种交易费用的改变将会对证券市场的微观主体行为产生重要影响。因此,证券交易印花税通常也被作为政府对证券市场进行调控的政策手段之一。尤其是在我国这样一个新兴资本市场,这一政策工具更是被较为频繁的使用。从我国1990年建立现代意义上的证券交易市场以来,我国对证券交易印花税税率调整了13次,每一次调整都引起了股市一定的波动。作为典型的政策工具,证券交易印花税的作用也反映了政府政策对股市的作用。尤其自2007年5月、2008年4月和9月以来,证券交易印花税税率的三次调整都引起了我国股市的剧烈波动,致使证券交易印花税所受关注度越来越高,也成为理论界和投资者关注的焦点。
同时,自2008年11月以来,为应对美国次贷危机引发的全球金融风暴,保持我国经济平稳较快发展,党中央、国务院及时调整宏观经济政策,将稳健的财政政策调整为积极的财政政策。从当前我国经济发展的实际出发,财政部门制定了一系列贯彻落实积极财政政策的具体措施。2008年12月,国务院在研究部署当前金融促进经济发展政策措施的会议时也强调,应对国际金融危机,保持经济平稳较快发展,必须认真实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策,进一步加大金融对经济发展的支持力度,进一步着力推进税制改革,构建有利于科学发展的财税制度,要稳定股票市场的运行。财政政策对金融市场有着一定的制约和影响作用,而通过改变证券交易印花税税率对股票市场进行调节就是财政政策对金融市场制约和影响的具体措施之一。
基于以上两点,研究证券交易印花税如何在实现其财政收入职能的同时,更好地发挥其对股票市场的调控职能,促进我国股市长期健康发展,同时推动资本市场良性发展,对保持我国经济平稳较快发展起到积极作用,成为当前迫切需要加以认识和解决的问题。
本文研究的目的就在于通过对我国证券交易印花税的分析,借鉴世界上其他国家证券交易印花税情况对我国的启示,对我国证券交易印花税变革进行设计,从而为我国税收政策对股票市场起到优化宏观调控作用提供理论支持和可供参考的建议。
研究证券交易印花税变革对我国股市稳健发展的调节作用,以及证券交易印花税改革有着重要的理论意义和现实意义,主要表现在以下几个方面:
第一,完善我国股票市场税收制度。
第二,加强并优化税收政策对股票市场稳健发展的杠杆作用。
第三,推动资本市场良性运行,促进我国股市长期健康发展。
第四,促进国内金融市场的发展,对保持经济平稳较快发展起到积极作用。
本文主要采用宏观分析与微观分析相结合,借鉴国外研究成果与立足于本国实际相结合的比较研究方法。本人在写作过程中,以资料查阅与分析为主,通过计算机网络、书籍、期刊、报纸等工具对当前国内外研究证券交易印花税对股票市场影响的相关文献进行检索,对其进行综合分析,形成自己的观点。同时力求通过对财政、税务部门的实地考察,对我国目前证券交易印花税对股票市场的杠杆作用的研究有更深入的理解和认识。
本文首先阐述了证券交易印花税研究的背景、意义,界定了论文涉及的相关概念,概述了论文的研究思路、方法和主要创新,然后对我国证券交易印花税的历史沿革和现状进行了阐述,进而对我国证券交易印花税对股票市场调节作用的效应进行了解读和分析,讨论了历次印花税调整对A股指数的影响。同时,就国际证券交易印花税对股票市场的影响及对我国证券交易印花税的启示进行了深入分析和研究,搭建了论文研究的理论平台。
从国际上来看,随着现代金融的发展和对金融市场研究的深入,各国降低证券交易印花税税率甚至停止征收的呼声越来越高。学术界认为,交易费用是证券市场的三大摩擦之一,交易费用越高,市场摩擦越大,市场价格偏离合理价格的可能性就越大,证券市场的效率也就越低。我国的证券交易印花税政策对股票市场个股股价、股票指数都有很大的影响,但是现行对股票交易征收印花税的政策具有较大的局限性,是一种过渡性的措施,不能适应证券市场的长期发展,需要进行改进。本文结合我国实际情况,指出了我国证券交易印花税改革的必要性和应遵循的基本原则,最后有针对性地提出了我国证券交易印花税改革的具体措施。
本文的主要学术观点在于:证券交易印花税调整虽然在短期内会对股票市场产生一定影响,但不可能长时期发挥杠杆作用。因此更为重要的是政府应该进一步规范股票市场的运行,继续加强对股票市场的监管,严厉打击各种操纵股价、散布虚假消息等行为；同时尽量减少政府对股市的干预,避免对股市产生较大的政策性波动。只有这样,才能有效地维护我国股票市场长期、健康、稳定的发展。同时,资本市场的税收政策应以合理投资为导向,倡导长期投资、抑制短期投机、保护中小投资者的利益、扶持中介机构健康发展为政策取向,建立起多层次、多环节、协调征管、体现公平的资本市场税制。
本文的创新性见解在于:就目前我国证券市场发展现状而言,我国的证券交易印花税政策宣采取在保持对卖出股票环节单边征收的情况下,进一步降低税率的改革方案,以此来鼓励投资者购买股票,提升市场信心,刺激股市复苏和发展。从长远来看,我国证券交易印花税改革要适应世界证券交易印花税改革的趋势,要以国际化、规范化、经济化的方式进行改革,同时结合我国资本市场的具体情况,把证券税制改革纳入税收立法范畴；改进政府对股市的干预并加强监管；设计差别比例税率；贯彻拓宽税基等具体的税改措施,从而促进我国资本市场的健康有序发展和安全平稳运行。
本人从事税收工作多年,本论文即为本人在学习工作中结合股票投资的一些思路和想法。希望论文能抛砖引玉,借此提高人们对证券交易印花税对股票市场调节作用的进一步认识,拓展证券交易税制的改革,从而对促进我国资本市场的健康有序发展和安全平稳运行有所帮助。