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传统理论长久以来一直认为作为理性的投资者，公司的股东自然期望其投入资本能够获得长期的良好收益。投资回报(ROI)或每股收益(EPS)等衡量指标被认为是最为重要的业绩衡量手段。但是这样的投资理念自上个世纪90年代初开始就开始发生转变，很多投资者把对上市公司的投资价值评估从直接的业绩度量向对经济增加值(Economic Value Added，EVA)的评价转变。EVA作为度量企业经营业绩的标准已经被广泛应用，并成为机构投资者选股的依据。 EVA是由美国经济学家Stern Steward首先提出并在西方会计标准规则(GAAP)的基础上发展设计出的一种专门测算企业为股东创造价值的方法，其根本特征就是在传统会计上的利润业绩度量的基础上考虑了资金的机会成本，并最大限度地，客观真实地反映企业的资本效益，评定资本被配置在机会损失最小的用途上。尽管EVA的评价指标早已经得到广泛应用，但是真正给予EVA一个经济理论解释的却来自于最近刘芍佳的创值理论研究，本文的进一步理论与实证研究都建立于创值理论模型基础之上。 本文重点对于有关EVA的会计应用、理论模型、实证研究的文献作了回顾与评价，并在此基础上指出传统理论与模型进一步进行创新的可能性。尽管原有的EVA评价方法已经得到广泛的认可与应用，但是如果用它来分析股票的投资价值则有一定的问题，因为股票的价值与未来收益有关，一方面未来时刻的收益流与EVA增加值是随机的，另一方面不同行业的风险收益率波动性也存在很大差异，无风险收益率也是波动的。本文的创新主要有二，一是首次建立了离散型与连续型两种EVA随机模型;二是在实证上验证EVA与股票超额收益的三种假说，并针对EVA增量与股票超额收益进行实证分析，指出随机型的EVA模型比不考虑随机型的EVA模型解释力更强，EVA增量对股票超额收益有较强的解释能力，这说明新模型的优越性。模型的实证结果总体上说明本文的评价方法要比传统的EVA实证结果更加优越。