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近年来，房地产价格波动与消费之间的关系受到经济研究者和货币政策制定者的极大关注，这种关注源于过去20年里房地产价格波动对经济的巨大影响，随着各国金融市场的发展，房地产正在成为对于消费者行为影响显著的资产。但是与发达国家的典型事实不同，中国的经验数据似乎揭示，中国房价的高速上涨，并未切实增加消费。那么，中国与发达国家之间存在如此巨大反差的原因是什么，这些因素会对房价驱动消费的传导机制产生怎样的影响？而要回答这个问题，就必须要考察房地产财富效应的非线性特性。通过对已有文献的梳理，发现对房地产财富效应的认识和研究结论，都存在着极大的争论，本文正是基于所存在的现实争议，以研究房地产财富效应不稳定性的成因为突破口，从理论上寻找潜在的非线性触发因素，并且分别从代际差异、信贷约束、房价和收入波动率，以及保障房供给四个方面对财富效应的非线性结构进行详细分析和挖掘，并利用中国的数据对房地产财富效应进行了非线性的检验。本文主要的研究结论具体如下: 第一，通过放松传统线性消费理论模型的假设和限制条件，对标准的LC-PIH理论范式进行非线性拓展，挖掘出了三个非线性结构形成的潜在理论动因:消费者异质性、关键参数的可变性和住房服务供给方式的多样性。同时根据这三大动因，衍生出四种具体的转换变量或分析角度:代际差异、信贷约束、房价与收入波动率、保障房供给。 第二，从代际差异的视角去研究了不同年龄人群住房财富效应的变化机理，并基于中国的微观和宏观数据，进行了实证分析，研究发现，无论是否考虑遗产动机，老人要比年轻人具有更高的住房财富效应。但是，所有年龄的人群的住房财富效应都相对无遗产动机时，变得更小。从总体上看，人口年龄结构的不同或者由此引起代际之间的比例不同，会使房地产财富效应呈现非线性的变化。 第三，信贷约束程度影响到房地产的金融加速器作用的效果，进而影响到财富效应的发挥。从理论模型上予以拓展，并基于中国的经验数据进行实证分析，得出结论:存在较严重的信贷约束，会抑制房地产财富的金融加速器作用，进而不利于增加居民消费。 第四，通过对含有房地产财富的跨期消费选择模型进行深入的分析，探讨房价与收入的波动率影响房地产财富效应的内在机理，利用中国的宏观和微观数据进行实证检验，得出结论:我国的房地产财富效应具有很强的非线性转换的动态特征，存在对财富效应的影响程度明显不同的四种区域。 第五，考虑保障房供给影响，对标准LC-PIH模型进行非线性拓展，利用中国的数据，进行实证研究，发现保障房供给可以使房地产财富效应发生逆转，并发现存在一个保障房覆盖率的最优区间[8.60％，19.25％]，可以有效地促进消费。与此同时，对区域的分析发现，中西部地区的省份依赖于较好的住房保障覆盖率，有利于财富效应的发挥，进而扩大内需。 第六，在同时控制各种因素的情况下，研究了房地产财富效应对各种因素的动态反应及敏感程度，研究的结果与前面的分章研究的结论基本相似。但是可以看出，微观层面的房地产财富效应对代际差异、收入和房价波动率的敏感程度较强，而宏观层面则对信贷约束、房价波动率、保障房供给更加敏感。 本文的创新点主要体现在以下几个方面: 第一，理论架构的创新:非线性结构模型的提出 本文既涵盖微观决策，又包括宏观政策，既考虑内在关联，又结合区域差异。本文探究了房地产财富效应动态的结构突变性，挖掘出了其内在的非线性结构转换的范式。 第二，实证方法的创新:区制转换的实证分析方法 在实证研究方面，主要采用区制转换模式的非线性分析方法（如面板门槛模型、平滑转换模型等），充分抓住了房地产的房地产财富效应非线性特性，并且为避免单一方法带来的缺陷，采用了多种非线性技术进行稳健性检验。 第三，研究视角的创新:发展中国家的战略视野 作为典型的发展中国家之一，中国正处于转型期，居民面对房价的变化，消费往往呈现出不稳定的状态，结合后金融危机时代的特征，研究了中国房地产的财富效应的非线性结构，具有极强的时效性。