【摘 要】
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2007年底爆发于美国的次贷危机,引发了世界的金融危机,直到今天世界各国仍没有从经济危机的阴影中走出来。在这次危机中,信用评级机构遭受了广泛的批评,批评者称评级机构对次
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2007年底爆发于美国的次贷危机,引发了世界的金融危机,直到今天世界各国仍没有从经济危机的阴影中走出来。在这次危机中,信用评级机构遭受了广泛的批评,批评者称评级机构对次级债券给予了过高的评级,误导了投资者的选择。最近一段时间,美国的主权危机以及欧洲的债务危机相继对世界经济造成了负面影响,尤其是欧洲的债务危机有愈演愈烈之势,世界经济面临着再次陷入衰退的威胁。信用评级机构称自己对信用主体的评级是对主体信用状况的序数排名,这种评级方法在各个时期都适用的,正如标准普尔公司所说:“理想的是透过周期进行评级,如果预期一家公司目前的繁荣只是暂时的,那么对它给予较高的评级是没有意义的;同样,如果可以合理的预见到一家公司的糟糕表现很快就会出现转机,那么也没有必要对它给予较低的评级。”信用评级向投资者反映的是信用主体的长期信用状况,它更多的是为了保护长期投资者的利益,所以保证信用评级不受短期经济波动和不必要的周期性因素影响是评级机构的一个主要目标。但是国外学者利用国外的数据,通过实证研究发现信用评级与经济周期呈现出一定的相关性。而在国内,这方面的研究还很少。另外,国内外学者的研究都发现当货币政策收紧时,企业筹集资金将变得更加困难,对于发行债券筹资会有更高的需求,在这种情况下,新发行债券的票面利率就会有升高的趋势,从而提高了企业的资金成本,这对信用主体的评级也会产生一定的影响。本文通过收集2005至2010年国内发行的短期融资券的相关数据和信息对我国经济周期和货币政策与信用评级的关系进行了研究,发现在我国信用评级表现为一种逆周期现象,同时本文发现收紧的货币政策不利于信用主体的评级,即货币政策与信用评级正相关。
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