证券分析师跟进、公司治理与公司价值——基于中国证券市场的实证研究

• 作 者: 刘晔
• 机 构: 南京大学
• 出 处: 南京大学
• 发表日期: 2009年期
• 关键词: 分析师跟进 公司治理 管理层持股 公司价值 证券市场

分析师向资本市场提供的服务主要包括盈余预测和股票评级。分析师的跟进研究对投资者的投资行为、证券市场价格、公司治理以及公司价值都有一定影响。证券分析师的工作与资本市场的发展始终是息息相关的。从国外资本市场的实践来看，证券分析师的工作对加强投资者和被投资者之间的信息交流、甄别上市公司质量、促进公司治理、提高市场效率、合理配置资源发挥至关重要的作用。　　
该文基于现有国内外理论文献，使用联立方程组模型探索在具有转型和新兴特征的中国证券市场中，分析师跟进、公司治理(用管理层持股表征)与公司价值三者之间的相互关系。得出：分析师跟进有助于投资者发现公司价值，管理层持股与公司价值存在U型非线性关系；管理层持股对分析师跟进呈倒U型的关系；分析师跟进与管理层持股在投资者发现公司价值，提升公司价值方面发挥的是协同作用。同时，研究发现分析师跟进、管理层持股比例与公司价值之间是相互作用、相互影响的。　　
该文首先介绍研究背景，指出研究目的及意义并指出该研究的创新性；概述证券分析师的定义与功能，明确研究对象是我国证券分析师，介绍我国证券分析师行业发展现状；接着对国内外相关文献进行综述，梳理前人的研究成果，明确该研究的文献基础；实证分析部分在文献综述的基础上给出研究假设并介绍所使用的实证模型以及数据来源并利用联立方程组模型对相关数据进行分析解释；最后，总结研究结论并展望该领域进一步研究的方向。