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债务在我国企业的融资选择中占有举足轻重的地位,过高的债务资本成本会阻碍企业在融资道路上的脚步,从而缺乏足够的资金进行生产经营活动与投资活动,最终限制了企业的发展。高债务成本也会减少对资金需求企业的吸引力,致使他们放弃高成本的债务融资,最终导致国家资源配置效率低的结果,即引发企业资金紧张而资源所有者资金空闲的局面。在我国上市公司整体债务水平偏高的大环境下,对于如何降低企业的债务融资成本刻不容缓。有研究表明,信息披露水平和公司治理水平会对债务成本产生影响,媒体作为法律外制度的公司治理角色,具有信息传播功能和公司治理功能,必然也成为债务成本的影响因素。但以往研究通常并不区分媒体报道的性质,或者仅从正面报道角度或仅从负面报道角度进行研究。同时,已有学者发现不同产权性质对债务融资约束和债务融资成本的影响存在差异。现有文献为债务成本的影响因素提供了广泛、充足的经验证据,但是关于媒体报道与产权性质的交互作用对债务融资成本的影响这一重要命题却无文献进行关注和探讨。本文包括五部分。第一部分为绪论,主要介绍研究背景、选题意义、研究方法、研究框架和主要创新点,并界定了相关概念。第二部分为文献综述,从媒体报道与债务成本的相关研究、产权性质与债务成本的相关研究和债务成本影响因素的相关研究这三大方面对已有文献进行梳理和评述。第三部分为理论分析与研究假设的提出,在对相关理论进行阐述的基础上,本章分析了媒体报道对债务成本的影响机理,讨论了正面媒体报道和负面媒体报道对债务成本的区别影响,同时探讨了媒体报道对国有企业债务成本的影响和对民营企业债务成本的影响是否存在差异,并提出了相应的研究假设。第四部分为实证分析,本文选取2011-2015年中小板A股上市公司作为初始研究样本,实证检验了媒体报道、正面媒体报道和负面媒体报道对债务成本的影响,以及媒体报道对不同产权性质企业债务成本的影响是否存在差异。第五部分为结论与建议,包括本文的研究结论、政策建议及研究展望。本文得出如下研究结论:第一,媒体报道、正面媒体报道和负面媒体报道均降低了企业债务成本,且负面报道降低债务成本的作用更加显著;第二,媒体报道对民营企业债务成本的降低作用更加显著。研究结论说明媒体报道性质在降低投资者面临的信息风险和商业风险的治理作用不变,只不过治理作用的大小是非对称性的,负面报道对债务成本的降低作用更加显著。根据研究结论,本文提出如下政策建议:第一,增强媒体报道的独立性、客观性和自律性,提高负面媒体报道的深度与广度。应增强媒体的话语自由权,营造充分竞争的媒体市场环境,防止媒体受特殊利益群体操纵,减少媒体寻租行为,提高媒体的权威性和公信力。第二,深化国有企业改革,推进金融体系的市场化变革。应弱化行政化模式,减少政府对国有企业的“父爱效应”和经济干预,同时加速推进金融体系的市场化变革,营造公平、公正的信贷环境,促进国有经济体和民营经济体公平竞争、健康发展。本文的研究丰富了正面媒体报道和负面媒体报道对债务成本影响结果的文献,也从媒体报道与产权性质的相互作用角度为债务成本的影响因素提供了有益的视角。同时,对于确立中国上市企业治理机制深入改革的重点和方向,指导中国媒体行业的稳步、健康发展具有重要意义。