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资本结构理论一直以来都是西方金融领域研究的重点，一方面是因为资本结构事关公司的融资成本，另一方面资本结构影响公司的治理结构，是公司治理的产权基础。国外对该领域的研究已经相当成熟，在理论和实证方面都形成了完整的体系。主流理论主要在四个方面有了充分的发展，最成熟的理论是以税盾效应和代理成本为基础的静态平衡理论和以信息不对称为基础的顺序偏好理论。正在进一步发展的是基于产业组织理论考虑产品市场竞争战略的资本结构理论和考虑公司控制权争夺的资本结构理论。国内的研究着重在对国外主流理论的引进介绍上，同时结合中国资本市场现状对理论进行实证分析。 本文研究的重点是基于代理成本对上市公司的资本结构问题进行研究。在进行行业分类以后，外部市场竞争和资产配置对资本结构的影响已排除，然后重点考察影响资本结构的代理成本在中国上市公司中的表现形式，一是股权性质，即国有股东的利益目标的多元化导致国有股比例越高，代理成本越高，资产负债率越低;二是股权结构，即第一大股东持股比例和股权集中程度越高，代理问题越严重，资产负债率越低;三是董事会结构，即独立董事比例越高，代理问题可以降低，负债率越高;四是管理层持股，即管理层持股比例提高，公司代理成本可以降低，资产负债率也会降低，当然这是在管理层持股达到一定比例后才可能发生的。如果持股低于一定水平时，情况可能相反。以上构成了本文的四个理论假设，也是本文实证中要证明或证伪的逻辑推理。 本文的实证研究选取的样本是2003年沪深股市1111家上市公司，剔除了主业混乱，资不抵债且巨亏的公司。资本结构指标选用资产负债率，因为这个指标在统计分析时有着优良的性质。首先分15个行业和全部公司考察资本结构的行业特点及各个行业的盈利能力，并考察其相关性。其次，分行业统计了股权性质，即国有股、法人股及流通股的比例关系，同时分析国有股比例和资产负债率之间的相关关系。再次，分行业研究了股权结构，即第一大股东持股比例和股权制衡度，并考察了股权制衡度和资产负债率的相关性。接下来，统计分析了上市公司的董事会规模和独立董事比例，并重点分析了独立董事比例和资产负债率之间的相关性。最后，以中小企业板上市公司为对象，因为这些公司的高管持股比例一般都很高，研究了高管持股和资产负债率的相关关系。最后建立一个综合其他影响资本结构因素和代理成本指标的计量经济模型，来验证代理成本变量对资本结构的影响。实证检验的结果表明四大假设基本符合理论分析。 最后，作出本文的结论，并给出政策建议。即基于优化上市公司资本结构，降低代理成本的角度，国有股份应该减持，同时减持应该采取分持的方式;独立董事的独立地位应该得到强化，这样才能充分发挥所应有的职能;高管持股能够起到降低代理成本的作用，但是要规范运作。