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近几年我国债券市场快速发展，国债托管量和交易量持续上升，国债期货等利率衍生产品渐行渐近，国债利率期限结构是诸多金融产品的定价基础，也与宏观经济和货币政策存在密切联系，理清国债利率期限结构的变化特点和影响因素，对制定货币政策和利率投资策略都有十分重要的意义。 本文利用主成分分析和向量误差修正模型(VEC)研究我国国债利率期限结构。首先对国债利率期限结构进行描述性统计分析和时间序列平稳性检验，随后利用主成分分析提取利率期限结构的潜在变化因子，发现第一、第二、第三主成分分别可以作为衡量利率曲线形状变化的水平因子、斜度因子和曲度因子，累计解释力度达95％以上，且在不同时间频率、不同市场、不同历史阶段下主成分分析结果是稳定的。这一部分末尾详细分析这三个因子与利率投资策略的关系。 接下来利用VEC模型分别研究宏观经济和货币政策、机构投资者行为和其它投资品种替代效应对利率期限结构三因子的影响，发现水平因子主要受通货膨胀、货币供给和货币政策影响，斜度因子同时受到经济增长、通货膨胀、货币政策、货币供给和流动性的影响，作用机制最为复杂，而曲度因子主要受经济增长、货币供给和流动性的影响，通货膨胀和经济增长、货币政策、货币供给、流动性的影响力度依次递减;股票、信用债的替代效应对水平因子有正影响，银行、基金、券商增持国债可以推动利率曲线陡峭化下移，银行贷款增加对债券投资的挤出效应大于存款增加的可支配资金供给效应。文章最后详细梳理了2011年利率曲线走势的主导因素以及机构投资者的操作，作为前文结论的验证。 综合各章结论，文章指出:从制定货币政策的角度出发，加息的主要影响是抬升水平因子，提高存款准备金率的主要影响是降低长短利差，央行可以以此改变利率期限结构形状，从而改变企业融资成本，达到调节宏观经济的目的;从利率投资策略的角度出发，CPI上升或央行加息、提准时应当适度卖出国债并缩短组合久期，经济增长指标上升时应当适当降低债券组合久期，股票持续上涨或信用债票息优势大时应当适当卖出国债并缩短组合久期。