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近年来，各级地方政府的负债规模不断加大，政府违约情况屡见不鲜，政府债务问题渐渐引起各界的重视。无论是从现实压力还是从长远发展的方面来看，传统的地方政府平台负债模式己难以为继，迫切的需要进行变革。2014年9月21日，中华人民共和国国务院发布了《关于加强地方政府性债务管理的意见》，意见的发布标志着PPP模式在我国的开始，自此我国在全国范围内开始了积极推行政府与社会资本合作模式(即PPP模式，Public.Private Partnership)。通过政府不断的政策完善和政策导向，PPP模式发展非常迅速。截至2018年末，根据政府和社会资本合作中心平台发布的数据，PPP模式管理库中，项目总数为8654个，项目投资总额13.2万亿元，项目所在地遍布全国33个省、直辖市、自治区，投资行业共计19个，己然成为各级政府进行基础设施建设的重要的投融资模式。
1979年中国第一家信托公司设立，这标志着中国信托行业的开端。然而在往后的20年间，信托行业仍然在不断的调整、摸索中。直至2001年《信托法》的出台，信托行业才进入了合规发展阶段。截至2018年末，信托业已跃升为资产管理22.60万亿元的重要行业，在金融界保有重要的一席之地。而基础设施领域向来是信托业的传统投资领域。2018年末，资金信托余额在五大领域的运用比例分别为:工商企业占比29.90％、金融机构占比15.99％、基础产业占比14.59％、房地产业占比14.18％、证券市场占比11.59％;如果从新增的信托规模的来看，2018年在资金运用五大领域的排序是:工商企业占比37.45％、房地产业占比20.03％、金融机构占比8.67％、基础产业占比6.54％、证券市场占比3.43％。由统计数据可以发现，基础设施领域在信托业资金投向中占比很高，但由于政策导向等因素，新增乏力。因此，如何继续发展信托在基础产业这一领域的业务，保持原有的业务规模，寻求新的增长，是信托行业面临的一大问题。
结合以上两方面，庞大的PPP规模给市场注入了新的活力，也给信托业在基础设施行业的转型发展提供了新的发展方向。但如何将这一发展机遇落实为可操作的、成熟的业务模式，还需要进一步的研究探索和细化。因此，本文将目光聚焦于信托公司参与PPP项目的可行性评估。
首先本文介绍了市场上主流的主体信用风险评估方法和项目投资评价方法，并分别分析了其优缺点。然后又介绍了信托公司主要采用的评估方法。信托公司所采用的评估方法结合了融资主体定性分析和财务情况定量分析，并采用专家评级法的思路，通过评审会的形式进行项目的评审及关键风险的评判。
本文选取了一个典型案例，是XX信托和江苏省建组成联合体参与南京求雨山文化创意产业园PPP项目(以下简称“求雨山PPP项目”)。文章详细介绍了项目的背景、建设内容、运营内容，各主体在项目中的职责分工等，并介绍了XX信托参与该项目时所进行的可行性评估模型。但是，该评估模型并没有准确识别出项目可能发生的风险。在求雨山PPP项目进行的过程中，发生了被未中标企业投诉、拆迁进度迟缓、金融政策变化等问题，导致项目进度严重落后于计划。按照原计划2019年1月一期工程应当建设完毕，但至2019年才进行完毕拆迁工作，刚刚开始工程建设。结合项目所出现的问题，分析得出，评估方法存在很多不足，例如主体信用评估对象有误、未考虑PPP其他合作伙伴、专家评审制度不全面等。
因此，本文结合求雨山PPP项目的项目经验教训，从风险的角度来进行项目可行性评估体系的架构。
首先，本文使用层次分析法，向专家进行问卷调查，对PPP项目各风险要素进行两两比较，以度量围度量化其重要程度，得出判断矩阵。随后检验单个专家的判断矩阵的一致性。接着将各专家的具有满意一致性的矩阵进行集结，取算数平均数，得出综合判断矩阵。对综合判断矩阵进行计算，并得出权重排序。分析发现，在PPP项目中，对PPP项目风险影响最显著的因素前五分别为:融资规模不到位风险、利率风险、金融监管风险、社会资本自身运营情况、融资期限不符风险。
在层次分析法所得出的风险权重排序的基础上，本文创新性的引入了项目可行性评估体系这一概念。传统政信业务本质上是和融资主体的借贷行为，因此主要考察融资主体的信用情况。然而，PPP项目是一个复杂的多方合作，同时项目公司由合作各方出资新设，缺乏历史财务数据。因此，本文在评估体系中，选取了交易结构、地方政府、联合体合作伙伴三个反面，结合层次分析法的权重结论，进行了评估体系的架构。
接下来，本文将可行性评估体系重新应用于求雨山PPP项目，从结论可以看出，在这次PPP项目的合作中，主要的可行性障碍在于交易结构方面。由于项目的总投超过150亿元，融资需求很大，期限很长，资金获取难度很大;项目涉及拆迁，在舆论风险、拆迁风险方面得分值比较低。同时，由于南京市浦口区政府、江苏省建工集团资质非常好，这两部分的打分都非常高。由案例应用可以看出，该评价模型可以帮助信托公司在前期进行可行性评估，并发现PPP项目的重点、难点，以提早作出应对。
最后，不管是PPP模式还是信托业，在我国仍然处在发展阶段，政策也在不断摸索完善的过程中，未来仍然会不断有政策、指引出台，引领行业不断规范。因此，未来仍需要紧跟政策、市场的变化，进一步加深对信托业参与PPP的各方面的研究，为这一领域提供更精准及时的建议。
1979年中国第一家信托公司设立，这标志着中国信托行业的开端。然而在往后的20年间，信托行业仍然在不断的调整、摸索中。直至2001年《信托法》的出台，信托行业才进入了合规发展阶段。截至2018年末，信托业已跃升为资产管理22.60万亿元的重要行业，在金融界保有重要的一席之地。而基础设施领域向来是信托业的传统投资领域。2018年末，资金信托余额在五大领域的运用比例分别为:工商企业占比29.90％、金融机构占比15.99％、基础产业占比14.59％、房地产业占比14.18％、证券市场占比11.59％;如果从新增的信托规模的来看，2018年在资金运用五大领域的排序是:工商企业占比37.45％、房地产业占比20.03％、金融机构占比8.67％、基础产业占比6.54％、证券市场占比3.43％。由统计数据可以发现，基础设施领域在信托业资金投向中占比很高，但由于政策导向等因素，新增乏力。因此，如何继续发展信托在基础产业这一领域的业务，保持原有的业务规模，寻求新的增长，是信托行业面临的一大问题。
结合以上两方面，庞大的PPP规模给市场注入了新的活力，也给信托业在基础设施行业的转型发展提供了新的发展方向。但如何将这一发展机遇落实为可操作的、成熟的业务模式，还需要进一步的研究探索和细化。因此，本文将目光聚焦于信托公司参与PPP项目的可行性评估。
首先本文介绍了市场上主流的主体信用风险评估方法和项目投资评价方法，并分别分析了其优缺点。然后又介绍了信托公司主要采用的评估方法。信托公司所采用的评估方法结合了融资主体定性分析和财务情况定量分析，并采用专家评级法的思路，通过评审会的形式进行项目的评审及关键风险的评判。
本文选取了一个典型案例，是XX信托和江苏省建组成联合体参与南京求雨山文化创意产业园PPP项目(以下简称“求雨山PPP项目”)。文章详细介绍了项目的背景、建设内容、运营内容，各主体在项目中的职责分工等，并介绍了XX信托参与该项目时所进行的可行性评估模型。但是，该评估模型并没有准确识别出项目可能发生的风险。在求雨山PPP项目进行的过程中，发生了被未中标企业投诉、拆迁进度迟缓、金融政策变化等问题，导致项目进度严重落后于计划。按照原计划2019年1月一期工程应当建设完毕，但至2019年才进行完毕拆迁工作，刚刚开始工程建设。结合项目所出现的问题，分析得出，评估方法存在很多不足，例如主体信用评估对象有误、未考虑PPP其他合作伙伴、专家评审制度不全面等。
因此，本文结合求雨山PPP项目的项目经验教训，从风险的角度来进行项目可行性评估体系的架构。
首先，本文使用层次分析法，向专家进行问卷调查，对PPP项目各风险要素进行两两比较，以度量围度量化其重要程度，得出判断矩阵。随后检验单个专家的判断矩阵的一致性。接着将各专家的具有满意一致性的矩阵进行集结，取算数平均数，得出综合判断矩阵。对综合判断矩阵进行计算，并得出权重排序。分析发现，在PPP项目中，对PPP项目风险影响最显著的因素前五分别为:融资规模不到位风险、利率风险、金融监管风险、社会资本自身运营情况、融资期限不符风险。
在层次分析法所得出的风险权重排序的基础上，本文创新性的引入了项目可行性评估体系这一概念。传统政信业务本质上是和融资主体的借贷行为，因此主要考察融资主体的信用情况。然而，PPP项目是一个复杂的多方合作，同时项目公司由合作各方出资新设，缺乏历史财务数据。因此，本文在评估体系中，选取了交易结构、地方政府、联合体合作伙伴三个反面，结合层次分析法的权重结论，进行了评估体系的架构。
接下来，本文将可行性评估体系重新应用于求雨山PPP项目，从结论可以看出，在这次PPP项目的合作中，主要的可行性障碍在于交易结构方面。由于项目的总投超过150亿元，融资需求很大，期限很长，资金获取难度很大;项目涉及拆迁，在舆论风险、拆迁风险方面得分值比较低。同时，由于南京市浦口区政府、江苏省建工集团资质非常好，这两部分的打分都非常高。由案例应用可以看出，该评价模型可以帮助信托公司在前期进行可行性评估，并发现PPP项目的重点、难点，以提早作出应对。
最后，不管是PPP模式还是信托业，在我国仍然处在发展阶段，政策也在不断摸索完善的过程中，未来仍然会不断有政策、指引出台，引领行业不断规范。因此，未来仍需要紧跟政策、市场的变化，进一步加深对信托业参与PPP的各方面的研究，为这一领域提供更精准及时的建议。