【摘 要】
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随着我国资本市场的不断发展成熟，在西方发达国家得到广泛应用的股票回购，也越来越受到我国上市公司的重视和运用，并在公司经营管理的诸多方面发挥出了积极地作用。因此，深入分析
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随着我国资本市场的不断发展成熟，在西方发达国家得到广泛应用的股票回购，也越来越受到我国上市公司的重视和运用，并在公司经营管理的诸多方面发挥出了积极地作用。因此，深入分析探讨股票回购对上市公司所可能带来的影响，对于帮助我国上市公司正确理解和运用这一工具有着重要的指导意义。 目前，已有许多学者对股票回购从理论上进行了深入的研究，但对于具体案例的分析研究还较少，因此，本文特地选择了最近两年在我国资本市场上实施股票回购的两家上市公司作为研究对象，从回购所产生的市场效应、财务效应和公司的回购动机三个方面对案例公司进行全面详实的分析，力求通过对案例公司的分析能全方位真实展现目前我国上市公司对股票回购的认识理解和运用的现状。本文研究发现:第一，两个案例公司的股票回购都产生了积极的短期市场效应，提升了公司股价，但在长期市场效应方面却出现了明显的差别，并且发现两个公司在回购公告发布之前都可能出现了信息提前泄露情况。第二，通过对案例公司财务指标变化情况的分析，发现当面临经营困境时，上市公司通过股票回购的方式确实可以改善公司的财务指标，优化资本结构，发挥财务杠杆效应，股票回购具有一定程度积极的财务效应。第三，通过对案例公司回购动因的分析，发现上市公司实施股票回购的动机并不如其在回购公告中所宣称的那样纯粹单一，而是包含多方面考量的综合结果，有时甚至其潜藏的真实动因并不利于广大中小投资者。希望通过本文的研究，能为我国上市公司的股票回购实践活动和投资者在进行投资决策时提供一点有益的帮助。
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