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股利分配政策是现代公司理财活动的三大核心内容之一，在公司治理和运营中发挥着极其重要的作用。以股利形式支付给股东的盈余与企业的保留盈余存在此消彼长的关系，因此平衡企业内外部相关主体的利益关系成为对于上市公司而言不可避免的问题。2010年8月21日，央视东方时空节目一则名为“一毛不拔铁公鸡，34家上市公司11年不分红”的报道使上市公司的股利分配问题再度成为人们关注的焦点。现金股利作为股利分配的重要形式，能够给股东实实在在的回报，在西方成熟证券市场上一直是投资者追捧的对象，它可以最直接的反映在广大公众面前，接受市场的检阅。持续稳定的现金股利政策，可促使公司股价上涨，吸引更多的投资者，但派发现金又会降低公司资产的流动性和短期偿债能力，且大量派发现金会影响公司资金周转，阻碍公司的未来发展潜力，所以研究上市公司现金股利分配的影响因素尤其重要。随着中国经济的转型以及我国不断深入的改革，民营上市公司作为中国证券市场的新生力量发展极为迅速，由于其具有较强的资本增值能力和盈利能力，因此在资本市场上占有重要地位。目前国内分析上市公司总体现金股利分配影响因素的研究较多，而集中研究民营上市公司的文章相对比较少，民营上市公司在发展背景、治理结构等方面同国有上市公司有很大不同，所以研究民营上市公司的现金股利分配问题就具有现实意义。因此，笔者希望通过自己的研究找出我国民营上市公司现金股利分配的影响因素，为规范我国民营上市公司的现金股利分配做出一点贡献。 本文选取了民营上市公司的现金股利分配行为作为研究对象，采用规范与实证研究相结合的方法，从外部和内部两个方面分析了现金股利分配的影响因素。文章的第一章对本文的研究背景与意义、研究思路进行了说明。第二章在对现金股利及民营上市公司等相关概念进行界定的基础上，介绍了几种有代表性的传统股利政策理论和现代股利政策理论，如“一鸟在手”理论、MM理论、税差理论、代理成本理论、信号理论等。接着对两种典型的现金股利政策理论“自由现金流假说”与“大股东掏空假说”进行了介绍。第三章分析总结了国内外上市公司现金股利分配的特征，重点深化了对我国民营上市公司的现金股利分配特征的分析。研究表明，我国民营上市公司比较倾向于发放现金股利，但是很多民营上市公司只是象征性派现，现金股利支付率普遍偏低，而且现金股利政策的短期行为也比较严重，异常派现情况较多。第四章为对我国民营上市公司现金股利分配的外部影响因素的分析。笔者从宏观经济运行、法律制度、资本市场成熟度和民营上市公司的企业性质等方面分析了它们对现金股利分配的影响。我国证券市场受宏观经济运行的影响而呈现出不同的特征，上市公司的股利分配政策也因为受到不同经济时期筹融资需要的影响而变动。同时我国的资本市场带有“政策市”的特征，证监会政策的变动会带来上市公司发放现金股利状况的变动。民营上市公司这一特殊的企业性质，使得其大股东更倾向于派现。第五章为对我国民营上市公司现金股利分配的内部影响因素的实证分析。由于我国股市建立时间较短，且外部环境和有关政策不断变化，导致企业股利政策变化频繁，每年都有一些非常突出的特点，不同年度可能有不同的变量在起主导作用，因此本文分年度进行横截面分析，而不进行时间序列分析。笔者利用2009年的数据对影响现金股利分配的内部因素进行实证研究。在实证分析方法上，因被解释变量并不是所有可能取值都可以观测，本文采用了Tobit模型对相关变量进行多元回归。研究结果表明，民营上市公司盈利能力、现金充足率、机构投资者持股比例、上年度分配的现金股利和公司规模与现金股利支付水平显著正相关，流通股占总股本比率和资产负债率与现金股利支付水平显著负相关，股权集中度、股票股利、营运能力、偿债能力、公司成长能力与现金股利相关性不明显。最后，根据内外部影响因素分析的结论，本文第六章从民营上市公司自身以及监管者两个角度，提出了规范我国民营上市公司现金股利分配的建议，如企业应合理有效的利用现金股利政策、注重自身盈利水平和质量的提高、监管层应制定股利政策标准、提高投资者素质以及规范信息披露等，期望这些建议能够有利于民营上市公司的发展，从而最终推动我国证券市场健康有序地发展。 本文研究的创新之处在于以民营上市公司为研究样本，通过对以往分析方法和指标的改进，运用Tobit删截模型对2009年最新的数据进行分析，使得本文的研究结论更具现实意义。 从根本上规范当前我国民营上市公司的股利分配政策还有待于上市公司股权结构与治理结构的完善，其过程必将是漫长曲折的。股利政策合理与否不仅影响股东的切身利益，而且对公司的生存和发展有很大的影响。国家有关部门应尽快出台相关措施，优化上市公司的股权结构，进而促进股利政策的规范化，推进资本市场的健康发展。