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自股指期货推出以来，其与股票市场的互动关系一直被学术和实践所关注。研究股指期货与股票市场之间的互动关系，不仅能检验中国新兴的金融衍生品市场的功能发挥，为将来进一步推出其他品种提供借鉴，也能使股指期货更好的发挥套利、套保等风险管理功能。同时，实践证明在有信息冲击时，股指期货因为其杠杆性和低成本，可能发挥更重要的作用，因此进一步研究在有宏观经济信息发布的情况下股指期货与股票市场的互动关系，能够从微观的角度对股指期货市场功能发挥进行评价。 本文首先从虚拟经济视角，也即宏观层面上探讨股指期货与股票市场之间的关系，试图揭示其价格决定中的共同因素;其次，对既有的市场微观结构模型进行扩展，考虑做空限制、交易成本、“T+1”机制等市场摩擦因素，分析两个市场价格有效性、市场质量以及交易者策略;最后从期货市场交易者构成的角度，分析套利套保者以及投机者对两个市场波动率互动关系的影响。研究结论认为，股指期货市场由于没有做空限制、更低的交易成本以及“T+0”交易机制，具有更低的价格噪声、以及更高的市场质量，吸引到更多的知情交易者;期货市场中套期保值和套利的比例越小，投机的比例越大，股指期货的波动对股票市场的影响越大。以理论分析为基础，从价格发现以及波动率的日内关系两个方面对股指期货与股票市场的互动关系进行探讨。由于在日内不同的交易时段股指期货与股票市场的关系往往是动态的非线性关系，在有新信息冲击时尤其可能发生改变。因此在实证研究中，本文重点考虑了二者关系的日内变化，并使用较新的时变计量经济学模型进行分析，得到以下结论:在宏观经济信息发布时期，期货市场的信息份额会增加;“工业企业利润累计同比”和“贸易顺差”的发布对价格发现具有显著影响;股指期货市场的波动性降低了现货市场的波动性，这个效应在2011年9月后有较明显的扩大;股指期货市场向股票市场的波动性溢出效应在很大程度上是由宏观经济信息发布所带来的。基于实证研究结论，本文创新性的在计算套期保值比率时加入宏观经济信息的影响，发现当套期保值比率的估计加入了宏观经济信息的影响后，套期保值效率在每一模型、每一个套保期限上都优于无宏观经济信息的模型。