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全球经济不断发展,伴随而来的是环境污染日益严重,生态环境不断恶化,已经对人类赖以生存的社会环境造成巨大影响,对整个社会的可持续发展造成阻碍。企业作为社会经济发展中非常重要的组成部分,为社会创造了大量财富,但同时也带来了环境污染。世界的环保机构、各国政府都在倡导低碳经济,以此作为社会经济的发展模式,打破资源环境的制约,发展清洁能源,实现经济发展与生态环境的和谐统一。企业作为环境污染的主要制造者,对保护环境有着义不容辞的责任。环境会计通过对企业生产经营活动与环境有关的行为进行确认和计量,反应了企业的环境行为,既有助于企业对自身的环境活动作出评估又有利于外部投资人决策。企业的环境信息披露已逐渐成为利益相关者对企业环境活动评估的主要渠道,而企业为了自身经营发展筹集资金所付出的融资成本又影响企业的经济效益。根据优序融资理论,债务融资是企业偏好的第二种融资方式,仅此于内部融资。在我国的资本市场中,银行等金融机构是企业融资的主要平台。企业的环境信息披露水平是否与债务融资存在相关性?如果企业能够通过提高环境信息披露水平获得较低的债务融资成本,那么将会推动企业披露环境信息的积极性。在2007年我国政府出台“绿色信贷”、“绿色保险”和“绿色证券”三项绿色经济政策的背景下,本文选取我国2011-2012年沪市重污染行业A股上市公司为研究样本,研究上市公司环境信息披露水平与债务融资的相关性。结合我国当前的宏观经济制度对研究背景和意义做出分析,并梳理文章结构。然后分别对环境信息披露、债务融资、信息披露对债务融资影响这三部分进行了文献的阅读、梳理和总结。通过回顾国内外学者的研究状况,可以看出,由于起步较早以及对环境问题重视程度较高,国外在理论和实证研究方面都要领先于我国。国内研究学者更多的是通过借鉴国外已有的理论模型,结合我国上市公司具体情况进行实证研究。另外,由于环境会计作为传统会计学的一门分支,近年来才逐步受到研究学者的关注,对于环境信息披露的研究还未达到十分完善的地步,并且主要集中在环境信息披露影响因素的研究,其他研究较少。环境信息披露与债务融资的研究更是几乎空白。在梳理了相关的文献综述后,对环境信息披露与债务融资分别进行了理论分析。可持续发展理论主要以宏观的视角揭示了环境信息披露的必要性,利益相关者理论阐释了环境信息披露对其利益相关者的重要性,社会责任理论则指出环境信息披露是企业在通过生产经营活动获取利润时应当为保护环境承担的一份不可推卸的责任。债务融资的理论可以分为两大模块,一类主要从企业管理者角度出发揭露公司信息披露的动机,包括代理成本理论、信号传递理论和激励理论,另一类则是从企业的融资成本角度研究信息披露与企业融资的关系,主要有流动性风险理论和利率风险理论。以相关理论为基础,笔者又剖析了我国当前环境信息披露的制度现状和上市公司环境信息披露的具体情况。在以政府颁布的上市公司环境信息披露指南等相关制度为背景的前提下,对研究的206家公司的环境信息披露项目进行了分析,包括当前披露状况较好的条目以及仍需改善的地方。笔者在综合了GRI指引和我国政府的相关法律法规制度后,设立了环境信息披露评分项目,并通过对年报及其独立环境报告的阅读手工打分,得出环境信息披露指数这一因变量。然后选了债务融资成本和银行借款融资率两个指标作为被解释变量,研究环境信息披露水平与债务融资的相关性。通过文献综述和理论分析,再结合我国的制度背景,对研究假设进行了描述性统计分析、各变量的相关系数分析和回归分析。研究结果指出环境信息披露水平与债务融资存在显著的相关关系。最后,依据理论基础和实证研究结果,笔者从政府宏观的角度和企业的微观视角给出了建议。政府应继续完善环境信息披露制度的建设,明确披露内容,并加强监管以及设立更具约束力的惩罚措施。企业为了获得更低的债务融资成本,应提高环境信息披露水平。