增值税减税、议价能力与企业价值

• 作 者: 汤泽涛
• 出 处: 山东大学
• 发表日期: 2004年期
• 关键词: 增值税 议价能力 股市 事件研究 双重差分

增值税作为我国当前税收收入占比最大的税种,在我国近十几年来一直处于深化改革阶段,从增值税转型、营业税改增值税、一直到目前的增值税简并和调整阶段。我国近几年来在政府报告中不断的强调减税降费的重要性,其中对于增值税,其税率从2017年到2019年连续三年期间都做了一定程度的下调,由此可见增值税改革在减税降费中的重要地位。那么,如此大规模的减税降费,其减税效果如何?减税过程中谁会享受到更多的税收红利?能否进一步提高减税给企业带来的效益?这些关键性问题都需要得到科学的回答。鉴于此,本文以2018年增值税减税政策为自然实验,以A股上市企业为样本,采用事件研究法研究了增值税税率下调对企业价值的影响。进一步的,本文还利用港股上市企业为样本,利用双重差分法做了进一步的检验,并得到了一致的结论。本文的主要贡献在于:首先,在选题上,由于我国是2017年到2019年才开始相继实施降低增值税税率的政策,目前关于我国增值税税率变化对企业价值影响的研究相对较少,本文则考察了降低增值税税率的经济后果,这是对增值税改革相关研究的有益补充。其次,在方法论上,一方面,本文利用资本市场的短期反应来对政策总体效果进行评估,相比于政策实施几年后的事后检验,可以提供更具有时效性的科学结果;另一方面,本文在大陆实行普适性政策的条件下,不仅使用事件研究法进行了研究,还利用港股市场创造性的构造了实验组和对照组,进而使用政策评估中更为可信的双重差分法做了进一步的检验,此处双重差分法的设定在相似背景的研究下具有很强的创新性和实用性。最后,在实践意义上,本文为降低增值税税率改革的经济后果提供了直接的经验证据,它可以为政策制定者继续完善我国的增值税税收制度提供借鉴和依据。本文的研究证明了普惠性的增值税减税确实能够增加相关企业的企业价值,这与增值税减税政策制定的目标是一致的,因此,本文建议在出台增值税减税政策的同时,应该加强相关措施的监督和执行,使得减税政策的效果能够真正惠及企业身上。同时,本文的研究证明,议价能力相对较高的企业或行业,在增值税减税过程中会有更多的获益,因此,在实施增值税减税的同时,政府也可以出台相应的措施,一方面减少行业或企业的垄断现象,另一方面对市场地位相对弱势的企业或行业给与一定的关注。