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风险投资作为一种金融制度改革与创新的产物,对促进一国中小型企业,尤其是高新技术企业的创业、成长与发展起到了极好的促进作用。在风险投资过程中,存在着“风险投资者-风险投资机构”以及“风险投资机构-风险企业”这两对博弈。由于我国现阶段的金融市场还存在着诸多局限和不完善,使得信息不对称成为我国风险投资过程中最突出的一个问题,进而导致了委托人的逆向选择,引发代理人的道德风险问题。本文的研究正是基于信息不对称这一现状上展开的。
本文由五个部分构成：第一章为引言,主要介绍了文章的研究背景、研究意义、研究方法,以及国内外学者在风险投资过程中委托-代理问题的研究综述。第二章中,本文就委托-代理理论及其与博弈论的关系做了相关介绍,并提出了风险投资契约关系中的逆向选择问题和道德风险问题。在第三章里,本文运用了信息经济学和模糊数学的方法,建立了风险投资机构的评价模型,从而帮助风险投资者相对全面、客观的评价风险投资机构,避免逆向选择的发生。第四章,也是本文的中心章节,本文针对“投资者-风险投资机构”、“风险投资机构-风险企业”,以及基于三者的双重契约关系,分别构建了三个风险投资契约的博弈模型,通过求解博弈各方的最优策略,定量分析了代理方的尽职程度和委托方的实际收益,以揭示风险投资过程中存在的道德风险,本章的最后,就双重委托-代理博弈模型得出的最优策略解的现实意义给予了重点介绍,并对影响风险投资机构与风险企业家尽职程度的各种激励因素予以了分析,以期更好的指导现实经济中各方风险投资参与者的经济行为。该部分也是本文的一个创新点。第五章,作为本文的最后一个章节,首先就文章的研究成果、创新点及不足做了相应的总结,其次,基于我国的特殊国情,本文提出了四点个人建议,以期改善我国风险投资过程中的因信息不对称现象严重而导致的投资效率低下的现状。