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本文以我国工程机械上市公司并购活动为研究对象，首先讨论了并购的相关理论，兼并和收购有许多相同之处，又有很大区别，这两种行为在经济学上可以达到相同或相似的结果，所以统称并购；公司并购根据不同的划分方式可以分为不同的类型：全球五次并购浪潮的发展特点是并购的规模不断扩大、并购的频繁程度上升，并购的方式向高级化发展；并购动因主要有9种理论，其中有比较容易理解和接受的，也有比较抽象的。接下来简要介绍了十四家工程机械上市公司的情况：阐述了工程机械上市公司短短七年的并购简史，列举了29起并购，并对并购的主要形式进行归纳分类，其主要形式是以现金支付和承债式收购为主，全部为善意收购：并购的特点是并购的数量和规模近两年明显扩大，关联并购仍是主角，跨行业并购成为新亮点；未来发展趋势是国有股减持方式的改变促进工程机械上市公司的相互并购，民营的工程机械上市公司将成为并购最活跃的力量，外资并购将有新的突破，工程机械上市公司的股本较小，经营层精英荟萃，MBO将是一道靓丽的风景线，二级市场收购行为趋于活跃，敌意收购的可能性增加。文章进一步对并购的原因及效应作了探讨，并购原因既有浅层次的也有深层次的，既有理论依据又有中国特色，由于上市额度一直是我国的紧缺资源，早期往往借壳上市，地方政府的拉郎配也推进并购，保挂牌权和配股权也是重要原因，实施多元化分散风险、一体化增强控制力降低成本是比较高级的动因；并购促进了行业整合，多多少少解决工程机械制造商集中度不高、部分产品生产能力过剩的问题，通过分工协作，实现了协同效应，降低了交易费用，加快了技术进步。文章接着具体分析徐工科技并购江苏汉高公司、徐工集团下料分厂、徐工集团国内贸易公司的三个案例，对并购的整体绩效和个案绩效进行了财务和综合分析，工程机械上市公司在并购其他公司后，每股收益、每股净资产、净资产收益率、市盈率没有显著改善，个案分析表明，一体化并购增加了利润或降低成本，多元化并购减少了利润总额，工程机械上市公司可以通过并购做大做强。最后对工程机械上市公司在并购中存在的问题作专题研究，主要问题是并购主体错位，认识存在偏差和并购的动机低下；并相应提出了对策和建议，完善法律环境、加快资本市场建设、壮大中介机构，实施产权人格化、激活并购源动力，加强战略对并购的指导，提高公司的核心能力，对并购后的业务、制度、文化、人员进行有效整合。