信息披露质量、制度环境与债务融资——基于深市A股上市公司的经验研究

• 作 者: 高一贺
• 机 构: 安徽工业大学
• 出 处: 安徽工业大学
• 发表日期: 2013年期
• 关键词: 上市公司 信息披露质量 制度环境 债务融资

债务融资一直以来都是企业的重要资金来源，信贷市场的重要作用在于合理配置市场资金，在信贷市场上，以银行为代表的贷款者，希望通过充分的信息披露降低对借款企业因信息不对称而带来的信贷错配风险，希望在规定的时间足额收回本金，实现利率最大化，作为贷款需求者的企业不仅希望获得足额的借款资金，还希望实现利率最小化，银行具有依据企业会计信息质量、利用贷款合约条款来保护自身利益的意愿。高质量的信息披露能够有效降低银行的信贷风险，缓解公司所面临的债务融资约束。　　文章采用了规范研究与实证研究相结合的方法，以信息不对称理论、信号传递理论、软预算约束理论、债务契约理论为依托，从理论上分析了不同借款类型、不同经济背景以及制度环境下会计信息披露质量对债务融资的影响；通过实证分析验证了不同条件下信息披露质量对新增银行借款影响的差异。　　本文以我国特殊的制度环境为研究背景，对我国深市A股2007—2009年上市公司的数据进行了实证研究。本文具体考察了在不同的制度环境下信息披露水平对企业债务融资的影响。得出如下结论：（1）企业信息披露质量越高越受到银行的青睐，获得的银行借款越多；（2）相对于长期借款而言，信息披露质量对新增短期借款正相关关系更显著。（3）金融危机情况下削弱了信息披露质量对新增银行借款的正相关关系；（4）在市场化水平高、政府干预程度低、法治水平高的地区，信息披露质量对新增银行借款的影响更显著。本文的结论将为改善我国商业银行的信贷决策行为提供理论依据与政策建议，也为企业获得银行贷款提供了思路：提高信息披露质量。