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2011年，处于后金融危机时代的中国股票市场正面临着前所未有的机遇与挑战。从宏观经济来看，日益兴盛的全球化与在国际间快速转移的巨额资本使国际局势日渐复杂，而中国国家地位则逐年上升。从我国金融市场发展来看，国家政策稳健而积极，金融创新产品不断丰富，市场环境逐步完善。而从我国股票市场内在需求来看，中国A股市场经历了长牛市与长熊市的考验，投资者开始对资本市场提出越来越高的功能要求，需要市场既能保护投资者利益，同时又兼顾公平公正。综合各方面来看，我国股票市场正处于快速发展、升级并与国际接轨的历史阶段。随着股指期货、ETF、融资融券等金融创新产品的推出，做空机制的概念已经开始慢慢融入我国股票市场，而此时也正是将国际上业已成熟的对冲基金常用策略:配对交易引入中国市场的最好时机。 配对交易作为一种市场中性数量金融策略，通过评估相对价值的逆向操作两只证券对其相对价差进行套利，并对冲投资组合中的系统风险。该交易策略可以有效的针对我国A股市场波动剧烈、单边市场持续时间过长和系统风险较大三个重要问题，提高投资者收益回报。此外，作为行为金融学派生的投资策略，配对交易弥补了传统金融理论只注重最优决策模型的缺陷，通过关注投资者决策心理的多样性而在优化A股市场投资者结构有着积极意义。 基于以上背景，本文将采用原理疏导和实证检验相结合的方法，说明配对交易在我国A股市场上的可实施性，寻求最优股票配对方法，参数化配对交易触发机制，并结合相关金融产品考察配对交易在A股市场的表现，最终对配对交易在我国A股市场的应用以及后续研究提出参考建议。本文共分为五章: 第一章为本文的绪论部分，分为三节。第一节简述了我国股票市场当前面临的主要问题，并简单说明了配对交易的原理和机制，从而说明本文的研究背景及意义。第二节对国内外配对交易策略的现有研究进行了文献综述。其中国外学术界对于配对交易的研究比较深入系统，提出了三种主要的股票配对方法和多种交易机制。第三节简述了本文的研究内容及方法，并说明本文研究的创新意义。 第二章阐述了配对交易的发展历史及其在中国股票市场应用的条件，分为两节。第一节从配对交易的起源开始介绍，指出了其数量金融与行为金融的特征，阐明了配对交易基于一价定律的原理和证券内在价值同质性的假设，并分析了配对交易的四个特点:能够对冲系统风险、依赖于股票的无差异性、无法在有效市场获利及基本面分析对配对交易意义重大。第二节详细阐述了我国股票市场的发展现状、问题及特征，说明了配对交易在我国股票市场中应用的意义，并分析了实现配对交易的市场条件，即做空机制的直接和间接应用。 第三章具体解释了配对交易的交易机制，分为三节。第一节整体说明了配对交易的基本原理，并将配对交易分为两大步骤:配对股票选择机制和配对交易触发机制。第二节具体说明配对股票的选择机制，其中介绍了套利定价理论(APT)，讨论了相关的基本面指标分析，并解释了使用E-G两步法和过零检验确定股票对池的原因、推导及具体操作方法。第三节具体说明配对交易的触发机制，从构建去中心化价差序列，即触发机制观测标的开始，讨论了建仓、成功平仓、价差发散止损（Z止损）和交易持有期止损（K止损）的触发机制，说明了机制中系数的含义，提出对交易成本和利息等机制外部化因素的考察，并最终制定了配对交易参数化的具体步骤。 第四章将配对交易应用于我国A股市场进行实证分析，分为五节。第一节说明了本文在实证检验中使用的数据及其处理方法。第二节中选择了五个同质性行业和两个异质性行业对配对交易的选股机制进行测试。在经过基本面分析、EG两步法、过零检验及相关系数分析后，得到这个结论，即通过选择股票对的过程并无法区分同质和异质行业配对交易的表现。各行业内股票配对效果均较为理想。第三节使用七个行业所选出的股票对池，通过使用Matlab编程设计最直接的买多卖空机制，依据触发机制参数化过程确定各股票对的建仓γ值，以及各行业的持有期止损K值和价差发散止损的α值。第四节将配对交易结合融资融券进行应用。通过编程实现多通道包含交易成本、融券杠杆和利息因素的交易机制，并最终使用输出结果对其成功率及获益比率、交易失败原因、行业间收益率对比、与大盘指数对比、交易成本与利息、以及融券保证金的设置进行分析。研究发现配对交易基于融资融券的应用具有获利可能性及可行性。第五节将配对交易应用于主动型基金。通过编程实现分行业配对，并分别对计入交易成本前后的收益表现进行分析。其中包括交易总次数、交易失败原因、主动型基金与融资融券交易成功率对比以及与行业指数对比等分析。得出这个结论，即配对交易可用于无做空交易环境，但受交易成本因素影响巨大。 第五章为本文的综述及延伸，分为三节。第一节总结性说明了配对交易在我国A股市场应用的意义和发展前景。第二节针对配对交易的实际应用提出了三条操作建议，包括加强对宏观经济及行业的分析、谨慎选择配对交易的应用载体和动态优化配对股票对及参数。第三节基于本文研究的条件、内容及结论为后续研究提出了五条可待研究方向，以备配对交易在我国A股市场应用的进一步学术研究使用。