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金融资产定价理论是金融经济学的重要基础。围绕着资产定价而展开的研究工作，几乎涉及了现代金融学的各个领域。金融资产价格的确定在理论上和实践上都是一个复杂的难题，西方百年来的理论研究中，至今仍然没有一个能够为经济学家和从事金融实务者各方普遍接受的完整理论框架。 相对西方学者而言，我国对资产定价问题的研究起步较晚，至今仍缺乏系统的研究，从文献上看，目前研究主要集中于对西方标准金融定价理论的评论和吸收借鉴。从实践来看，我国在建立社会主义市场经济体制的改革进程中，虽然金融市场得到不断的发展和完善，但理论上和实践上都需要进一步研究金融市场的经济现象，努力探索适合我国国情的金融定价理论。鉴于此，本文拟在这方面做出一些尝试和努力。 全文共分为七章 第一章是导论部分，包括:问题的提出和研究意义、研究范围的界定、研究现状与本文的研究思路、框架结构和创新之处等内容。 第二章考察了市场强有效下的标准金融资产定价理论，首先对有效市场假说的形成、经济学解释及其影响和缺陷进行了简要介绍，在此基础上对市场强有效前提的资本资产定价理论、套利定价理论及期权定价理论的内涵及其发展进行了多角度分析。 第三章考察了市场半强有效下的金融资产定价理论。针对特定的做市商市场，分别介绍了以交易成本（包括各种存货成本）以及信息的作用来解释市场价格行为的存货模型与信息模型，揭示了市场微观结构在资产价格形成过程中的作用。 第四章考察了市场非有效下的资产定价理论。对一些有影响的行为金融模型进行简要分类和介绍，并对非均衡定价的测量建模进行了介绍，考察了市场非均衡状态下的资产定价的动态特征。 第五章以上证综合指数和深证综合指数作为代表性证券资产，采用多种方法，对我国股市是否存在泡沫、日历效应以及股市收益波动的非对称性问题进行了研究，从多角度对定价理论及其基础——市场是否有效进行了检验。 第六章将做市商处理指令流的时间因素考虑为成本，建立了一个做市商定价的指令处理排队模型，分析做市商和交易者之间进行指令交易的供求关系及其对做市商定价机制的影响。同时，参考Kyle(1984，1985)，Subrahmanyam(1991)，Holden and Subrahmanyam(1992)等的分析方法，建立了存在一名风险中性的做市商及一名风险厌恶的知情交易者，以及存在一名风险厌恶的做市商及多名风险中性知情交易者假设下的两个模型，对知情交易者策略进行了考察。 第七章考察了资产定价模型在中国的应用，第一节从各种假设条件入手，分析了西方标准金融定价理论在我国应用的局限性。第二节结合中国的实际分析了金融市场微观结构理论在我国的现实应用，主要对我国现阶段推行做市商制度可能面临的问题、现阶段如何试行做市商制度，以及我国证券市场信息披露制度存在的问题等进行了分析研究。第三节通过对行为金融资产定价理论及非均衡定价理论思想进行了考察，分析了非有效市场下的定价理论在中国的实用性。 全文拟实现的主要创新有: 1、以有效市场假说为主线分析资产定价理论的发展和脉络。论文依据市场强有效、半强有效以及市场非有效等三个前提条件将金融资产定价理论划分为三个部分，对西方金融资产定价理论及其发展进行了梳理，这是本文选题的切入点。 2、采用ARCH、GARCH族模型、结合中国股市数据对有效市场假说进行实证检验。论文坚持定性与定量相结合的方法，依据Chan，McQueen，and Thorley(1998)提出的理性泡沫的持续期依赖性检验方法对中国股票市场是否存在泡沫进行了实证检验、运用传统最小二乘法和改进的自回归条件异方差(GARCH模型)对我国股市是否存在月份效应进行了研究，同时分阶段采用ARMA—EGARCH及ARMA—TARCH模型对我国股票市场收益波动的非对称性问题进行了研究，从侧面对标准金融资产定价理论与市场微观结构理论的基础进行了实证。 3、建立了资产定价模型。考虑到当前不少学者建议在我国逐步引入做市商制度，以及我国逐步引入做市商制度的初期指令处理水平较低的现状，本文建立了一个考虑做市商处理指令流时间成本的模型;还分别建立了两个知情交易者的策略性行为模型，分析了在我们的假设下知情交易者与做市商的交易策略与定价策略。 4、分析资产定价理论主要模型对中国的现实意义。本文的最后一章从理论上分别分析了标准资产定价理论、金融市场微观结构理论以及非有效市场定价理论在中国的适用性及应用，指出它们在促进我国金融市场的发展和完善中的重要意义。 除此以外，本文还在以下几个方面还作出了一些有益的探索:对有效市场假说理论的概念、发展、经济学解释、缺陷及影响、对无套利原则方法的内涵等进行了较全面的归纳分析;给出了无套利原则、等价鞅测度、自融资动态交易策略法等多种方法对布莱克—斯科尔斯(Black—Scholes)微分方程式进行了推导;对标准金融定价理论、做市商市场定价机制研究的存货模型、信息模型等、市场半强有效与做市商市场定价模型的关系、行为金融资产定价模型及非均衡定价模型等金融资产定价理论进行了较全面分析。