【摘 要】
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从20世纪末开始，中国积极推进经济一体化和金融自由化。加入世界贸易组织，逐渐和世界通行的贸易制度接轨;引入QDII（合格境内机构投资者）、QFII（合格境外机构投资者）等制度，逐步开放资本市场。中国内地股市和其他国家股市呈现出了越来越强的联动关系。 本文分别从经济基本面、市场“传染”效应和经济政策的发布这三个可能会引起股市联动的角度进行了理论上的分析。然后选取了1998-2017年共20年的数据
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从20世纪末开始，中国积极推进经济一体化和金融自由化。加入世界贸易组织，逐渐和世界通行的贸易制度接轨;引入QDII（合格境内机构投资者）、QFII（合格境外机构投资者）等制度，逐步开放资本市场。中国内地股市和其他国家股市呈现出了越来越强的联动关系。
本文分别从经济基本面、市场“传染”效应和经济政策的发布这三个可能会引起股市联动的角度进行了理论上的分析。然后选取了1998-2017年共20年的数据，对中国与美国、日本、英国、法国、德国和澳大利亚六个主要发达国家，以及俄罗斯、巴西、印度和南非四个“金砖国家”的股市联动的驱动因素进行了实证分析。
实证结果表明，两国之间的贸易依存度是引起股市之间联动的重要因素，即两国之间的贸易联系越强，则两国的股票市场联动性也会越强。主要发达国家和中国股市市值占比差值与股市的联动程度呈反比，即两国股市市值比重差距越小，股市联动程度越大;“金砖国家”则相反，由于股市发展速度不均衡，使得“金砖国家”和中国的股市占比差值和股市联动程度呈正比。结果还显示，两国之间GDP增长率之差和通货膨胀率之差不能很好的解释股市的联动现象。
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