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本文立足于股权分置改革问题研究的结论，以企业价值形式分析理论为起点，运用规范分析的方法，对我国IPO定价进行了比较深入系统的分析，希望构建一个后股权分置时代下，以二元估价理论为基础，“三步走”定价过程为保证的首次公开发行(Initial Public Offerings，简称IPO)股票定价的理论框架。分析的基本思路:首先，对我国IPO定价制度及现状进行简要介绍，并对不同时期形成的IPO定价理论进行回顾与评析。其次，对股权分置改革问题研究的结论进行说明，通过分析与比较股权分置改革中对价与IPO定价之间的关系，提出前述股权分置改革问题的经验总结对IPO定价理论的研究具有启示作用。然后，利用股权分置改革问题研究的结论，构建以二元估价理论为基础，“三步走”定价过程为保证IPO定价的理论，并提出一些大胆的设想。最后，本文在研究IPO定价理论的同时，还选择了一个实践中的案例进行系统与全面分析，用来证明自己的观点。沿着这一思路，将全文分为四个部分进行分析。 历史背景、现状及文献回顾（第1，2章）。1990年以来，我国股票的发行方式经历了多次变革，从额度管理、到指标管理、到通道制、再到目前的保荐制（从监管层角度而言，则采取的是审批制、核准制）。每一次发行体制的变革都对市场产生重要影响。发行市场在股票市场中处于基础地位，发行价格的形成过程不仅反映了整个市场的成熟度，也是整个股票市场健康运行和效率提高的基础。目前我国IPO定价方面仍存在很多问题。在理论方面，存在各种相关理论和模型，在实践中各国的市场环境又千差万别。因此，系统研究我国的IPO定价具有重大现实意义。 股权分置改革问题研究与IPO定价（第3章）。首先，对股权分置改革问题研究之结论进行阐述。当前正处于股权分置改革行将完成之际，本文对股权分置改革中存在的问题有很独到的见解，并对经验与教训进行了归纳。认为股权分置改革揭示了股票流通权价值这一企业价值形式，同时将其进行量化。针对现实改革中对股票流通权价值量化过程中存在的问题，提出股权分置改革对价之测算应采用二元估价理论与方法。针对股权分置改革对价形成之过程，提出“三步走”之理论。其次，通过分析与比较股权分置改革中对价与IPO定价之间的关系，提出对前述股权分置改革问题研究之结论对IPO定价的研究具有启示作用。 企业IPO定价理论的再认识（第4章）。在前述股权分置改革研究结论之基础上，本文另僻溪径，转换视角就IPO定价理论提出一些大胆的设想。首先，运用价值构成理论剖析交易中价值的表现形式并进行抽象概括，指出目前IPO定价的估价对象中缺少对流通权价值的估价，认为IPO定价中涉及的定价对象应该是上市价值，即目前的发行价值加上流通权价值。其次，在前述价值理论的基础上，提出二元估价原理。即第一，从历史和现实的角度对企业发行价值进行估价;第二，从未来的角度对企业流通权价值进行估价，前述两项价值估价得出结果后累加便为企业上市价值。最后，运用三步走理论构建IPO定价动态过程，即按主体分阶段地推进定价过程，可对现行IPO定价程序进行修正。根据目前证券发行和承销规则，首次公开发行股票通过向特定机构投资者询价的方式确定股票发行价格。这一程序中缺少发行人与机构投资者的互动过程，从某种意义上说，机构投资者拥有绝对的定价权，发行人却没有选择接受与否的权力，这不利于市场化操作。运用三步走理论就是要在现有的定价环节赋予发行人与特定机构投资者讨价还价的权利。 案例分析与应用（第5，6章）。首先，介绍A公司的基本情况，其系于2006年10月10日首次公开发行7200万股A股，发行价格为每股4.25元，拟在深交所上市。其次，介绍A公司的IPO定价过程，并对之进行评价。最后，用本文建立的IPO定价理论对A公司IPO定价过程进行修正与重建，以证明自己的观点，亦有助于推广应用。