【摘 要】
：
企业的经营目标是实现盈利,而成本管理是期间重要的一环,企业有效地运用资源才能最大程度缩减成本,扩大盈利。企业成本粘性是指成本与收入的非对称变化,当收入下降时成本很难减少,这在一定程度上反映企业资源调整效率低,存在内部治理不足的问题。我国现代企业制度发展尚不完善,部分企业存在较严重的代理问题,出现权责不清、缺乏约束和制衡等现象,因此需要加强企业治理的研究并采取实际措施。投资者与企业的互动平台旨在提升
论文部分内容阅读
企业的经营目标是实现盈利,而成本管理是期间重要的一环,企业有效地运用资源才能最大程度缩减成本,扩大盈利。企业成本粘性是指成本与收入的非对称变化,当收入下降时成本很难减少,这在一定程度上反映企业资源调整效率低,存在内部治理不足的问题。我国现代企业制度发展尚不完善,部分企业存在较严重的代理问题,出现权责不清、缺乏约束和制衡等现象,因此需要加强企业治理的研究并采取实际措施。投资者与企业的互动平台旨在提升投资者信息获取能力,保障中小投资者利益,同时也能为监管部门提供更多监督企业的线索。从信息不对称导致的委托代理理论出发,本文以上证“e互动”平台投资者提问数量作为投资者关注的代理变量,选取上交所798家上市企业的财务数据,以营业收入变化为因变量,销售费用和管理费用之和的变化为自变量,研究投资者关注与企业成本粘性的关系。并将样本进行分组回归,首先按企业产权性质进行分组,其次通过计算企业回复时间将样本分为回复及时和不及时两组,进一步分析在产权性质不同、回复及时度不同的情况下两者关系有何变化。为了进一步分析投资者关注对成本粘性的作用途径,本文还以管理费用率和大股东占款衡量企业存在的两类代理问题（所有者和管理者之间、大股东和小股东之间）,分析投资者关注影响成本粘性的中介机制。研究结果表明,投资者关注能显著降低企业的成本粘性,并且与国有控股企业相比,该抑制作用在非国有控股企业中更明显。按企业回复及时度分组回归的结果表明,企业回复越及时,投资者关注对成本粘性的抑制作用越明显。对中介机制的研究结果表明,投资者关注对成本粘性的影响是以第一类代理问题（所有者和管理者之间）为中介,而非第二类代理问题（大股东与小股东之间）。一方面,投资者关注对企业管理费用率有显著的抑制作用,即表明投资者关注可以缓解第一类代理问题;另一方面,企业管理费用率越高,成本粘性也越高。因此,检验结果表明,投资者关注通过缓解第一类代理问题而起到抑制企业成本粘性的作用。为了证明结论的可靠性,本文还对回归结果进行了稳健性检验。内生性问题方面,考虑到高投资者关注可能是企业信息环境质量好所导致的,而这类企业成本粘性往往较低,因此本文通过回归分析,验证了投资者关注并非企业信息环境质量的产物,并且加入信息环境质量作为控制变量后,原结果依然成立。另外,本文还采用固定效应模型控制公司个体特征进行回归,以及区分不同时期检验投资者关注对成本粘性的影响,结果均无明显变化。本文首次将投资者关注度作为企业成本粘性的影响因素进行研究,研究结果证明了投资者关注对改善公司成本管理的积极作用,从分析外部监督机制的角度对成本粘性影响因素的研究领域进行了补充,同时在企业利用投资者关注的监督作用来提高资源利用效率方面也具有启示意义。
其他文献
进入21世纪以来,我国证券投资基金不断发展与完善,公募基金作为一种通过专业管理和集合投资来分散风险的金融产品也迅速发展。开放式股票型基金是我国证券投资基金的重要组成部分,根据中国证券投资基金业协会2018年年度基金个人投资者投资情况调查问卷分析报告,开放式股票型基金深受个人投资者的喜爱,是证券投资基金中的热门投资产品。随着越来越多的投资者对我国开放式股票型基金进行投资,如何有效评价基金经理的择时能
随着我国资本市场的持续发展,企业所面临的竞争压力愈来愈大,为了在商业竞争中占得先机,越来越多的企业在极力增强自身主营业务水平的基础之上,选择并购来进行扩张,旨在通过实施并购提升企业整体竞争力。但是,并购并不总是给企业带来正的效应,并购是一种复杂的资本运作活动,不确定性贯穿整个并购过程,期间潜藏着多种多样的风险。如此一来,要想并购取得良好的效果,就必须对并购双方进行细致的考察与分析。本文通过绪论部分
随着我国资本市场日趋成熟,我国上市公司的并购交易活动也日益增多,我国上市公司因此确认了大量的合并商誉,据统计,截止2018年底,我国已有超过1000家上市公司在报表中确认了商誉,所确认数额从2007年的326.8亿元增长至2018年的1.45万亿元。随着我国上市公司商誉的不断增加,商誉减值的问题也日益凸显。为了合理评价企业商誉的真实价值,我国会计准则要求企业每年年末必须进行商誉减值测试。由于相比于
在有效市场假说理论的基础上,诞生了现代金融理论的核心资本资产定价模型,使得金融理论不断蓬勃发展。在传统资本资产定价模型中,有一个十分重要的假设:表示系统性风险大小的贝塔系数为不变的常数值。然而,众多学术研究均表明,贝塔系数为常数的假设并不成立,贝塔系数将随着时间的推移而变化,由此衍生出了时变资本资产定价模型以及对贝塔系数的计算方法。同时,随着金融市场的不断发展,出现了许多传统金融理论无法解释的金融
证监会于2007年颁布了《公司债券发行试点办法》,我国公司债券市场逐步开始发展。近年来,随着我国公司债券市场日益发展,公司债融资规模迅速扩大,但信息不对称与委托代理问题的存在,使得不少企业,尤其是民营企业仍然面临着较大的融资约束。由于融资途径可能存在较多的限制,许多上市公司开始尝试股权质押以获取资金,这一新兴的担保方式凭借其良好的流动性,已成为上市公司最常用的融资通道之一。特别是在2013年沪深交
在中国金融市场上,股票是一种参与性强、流动性大且风险性高的金融产品。股票市场上的收益率均值回复理论认为股票的长期预测方差小于短期的预测方差。这一理论观点说明长期投资者相较于短期投资者来说应持有股票多于债券,但是该理论忽视了投资者在新数据加入后不断进行学习,改变收益率预测参数的过程,即预测参数的时变性。因此,本文试图从投资者的角度出发,建立时变参数模型用于预测股票收益率和方差,进而研究当参数时变时,
货币政策对股票市场的影响一直以来都是学术界研究的热点课题,股票市场作为连通货币政策与实体经济的重要一环,其价格变化一直为各宏微观经济主体所关注。伴随着一些市场“异象”出现,部分学者开始从理性预期角度出发,研究货币政策未预期冲击对股票价格的影响。2007年次贷危机后,全球货币政策环境发生了明显变化,在这一背景下重新分析货币政策未预期冲击对股票价格之间的影响关系,有利于政策制定者更好地对市场进行调控,
近年来,随着我国经济社会的不断发展,加上政府部门出台了一系列吸引海外高层次人才政策以及引进计划,越来越多的海外华人华侨以及留学生选择回国发展,为我国科技发展起到了相当重要的作用。在关于海归高管的研究中,学者们普遍比较认同海归高管给公司带来的技术溢价效应。许多研究和报告也表明,拥有海归背景的人才能够在同等条件下获得更为丰厚的报酬收入。影响创新的因素分为外部因素和内部因素,外部因素有地区金融发展水平、
近几年慈善众筹平台上“诈捐”、“骗捐”现象频发,政府和学界开始对慈善众筹平台的监管予以重视,监管制度不是局限于针对平台运营行为的具体规制措施,而是包含着对监管理念、监管模式等内容的构建。现阶段慈善众筹平台的监管理念过于宽松,在这种放松式的监管理念之下,监管制度的实效性不强,监管制度亟需重构。因此笔者将监管制度类型化,寻找检视当前监管制度运行情况的切入点。为了找到对慈善众筹平台监管制度进行完善的突破