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布雷顿森林体系崩溃之后，国际金融领域发生了深刻的变化，最为突出的表现是汇率波动异常频繁，频繁而剧烈的汇率波动使得国际贸易、国际金融和国际投资面临巨大的风险，对汇率变动的解释角度由此发生了变化。浮动汇率制下的汇率决定理论各具特色，本文试图比较最具代表性的几种理论对双边汇率的实证表现。 本文选择美元对主要国家双边汇率作为研究对象，主要是考虑到美元具有较强的代表性，对其他国际货币的相关研究具有一定的启发性。在选择主要国家的样本时，本文综合考虑到汇率波动的市场化程度，与美国经济密切程度等因素，选取英镑、德国马克、法国法郎和日元四种货币。 首先，鉴于货币理论对于汇率研究的重要性，本文回顾了货币演变的历史和国际货币体系的发展历程，接着介绍了理论界克服古典二分法的努力，将名义汇率与实际汇率的概念加以区分，继而将实际汇率区分为外向实际汇率和内向实际汇率，最终引出了均衡汇率的概念，将汇率理论的一些基本定义呈现出来。 其次，本文介绍了七种现代西方汇率决定理论，给出了各个模型的推导过程及最终的检验方程，并评述了它们的优缺点，为后文选择参与比较的理论模型提供了理论基础。 最后，本文使用弹性货币分析模型、粘性货币分析模型以及货币——资产组合平衡混合模型分别对1973至2008年美元对上述四个国家的双边汇率的变动进行实证检验。模型的实证结果表明，货币——资产组合平衡混合模型最适用于研究美元/英镑和美元/法国法郎在浮动汇率制下的汇率变动，而这三个模型均不适用于解释美元/德国马克及美元/日元在浮动汇率制下的汇率变动。