论文部分内容阅读
改革开放以来,我国房地产业从无到有,从有到大,从大到强,特别是在国家十五期间,房地产业更以每年平均20％的速度增长,为我国GDP平均每年8％的增长速度起了巨大的推动作用：但是由于目前我国房地产业的开发资金有70％左右来自银行贷款,银行因此承担了巨大的风险。为此央行出台了121号文件,即《关于进一步加强房地产信贷业务符理的通知》导致许多房地产企业贷款越来越困难,房地产企业的资金非常紧张,面临资金链断裂的危险。尤其在2005年9月下旬,银监会出台的《加强信托投资公司部分业务风险的通知》(简称212号文),导致很多房地产开发企业陷入困境。在寻找新融资途迁背景下,作为一种横跨房地产业与金融资本产业的投资基金-房地产投资(信托)基金对于房地产投资者来说无疑是一种可以利用的投资工具,尤其面临目前我国房地产投资融资渠道缺乏的局面,建立房地产投资(信托)基金对房地产产业市场和金融市场有重要意义。
房地产投资信托基金(REITs)是国际上比较成熟而且运行非常成功的一种房地产直接融资产品。如果运用得当,应该能够解决我国房地产融资风险集中于银行的问题,也可以对一些有潜力的房地产企业进行扶植,促进房地产企业经营模式的进步,培育出实力雄厚的大企业。因为房地产投资信托基金(REITs)在美国已发展多年并已非常成熟,其他国家(或地区)创立房地产信托基金后也都有经验可借鉴,所以本文在对各国(或地区)模式进行比较讨论的基础上,结合国内的实际情况,如经济、法律、已出现的雏形,并进行实证分析的基础上探讨适合我国的REITs发展思路。本文共分为六章,各章主要内容有：
第一章为引言,介绍了选题的背景、研究意义和方法以及国内外文献综述。
第二章是理论部分,对房地产投资信托进行了界定,并进行了房地产投资信托的分类,介绍了相关的理论。在本章的最后一节例举了在我国顺利开展REITs需要考虑的宏观因素和微观因素,为后面我国开展REITs的思路做了框架的架设。
第三章介绍国外开展房地产投资信托的经验,并进行了美亚REITs的比较。提出应借鉴美国REITs的结构,再制定专项法规进行具体规定。
第四章分析我国开展房地产投资信托的可行性和必要性。其中可行性从经济方面、法律方面和市场方面进行分析；必要性方面从REITs与我国房地产业的持续发展、产业升级和REITs与金融业的完善角度进行阐述。
第五章主要通过对美国的数据进行了REITs市值与GDP的实证分析,检验出REITs与GDP是互为因果的,互为促进的。这就可以对国内的一些担忧做出解释。最后一节预测了我国REITs的潜在规模。
第六章即最后一章,主要是在借鉴了国外的经验基础上,对我国怎样开展REITs提出了一些思路。分外部环境建设和内部环境建设两部分。