【摘 要】
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由于开放式基金具有“投资者能够随时申购随时赎回”的特点，因此流动性风险就成为开放式股票型基金必须面对的风险。流动性风险的存在威胁着基金的安全运作、影响基金业绩。目
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由于开放式基金具有“投资者能够随时申购随时赎回”的特点，因此流动性风险就成为开放式股票型基金必须面对的风险。流动性风险的存在威胁着基金的安全运作、影响基金业绩。目前我国证券市场尚不规范、投资理念尚不成熟、基金管理水平还不高，基金面临流动性风险相对较大。因此如何有效度量、有效管理开放式股票型基金流动性风险就成为基金管理者、研究者共同关注的课题。 在参考国内外关于开放式股票型基金流动性风险相关研究的基础上，首先探讨了股票型基金流动性风险的形成原因，定性分析了影响股票型基金流动性风险的内、外部因素，从资产结构、资金来源结构、市场投资环境角度分析了我国开放式股票型基金流动性风险的特殊性。然后构建流动性风险度量模型L-VaR，选取2007年2季度、2008年2季度、2011年2季度数据，对三种投资风格(成长型、价值型、平衡型)20只开放式股票型基金在股市上升期、下降期、震荡期三种投资环境下的流动性风险进行度量。在此基础上，采用“分投资环境”和“分投资风格”两种比较分析方法，比较分析基金投资风格、所处投资环境、投资组合中所投资股票行业、股票规模、股票交易量对基金流动性风险的影响。最后，对成长型、价值型、平衡型样本基金在股市上升期的收益流动性风险绩效进行评价。
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