【摘 要】
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该文试图在金融功能观的分析框架下分析风险投资制度的创新含义及其对金融发展的贡献.论文首先从资本的微观循环周转运动切入,分析了风险资本在纵向维度上对普通产业资本的分
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该文试图在金融功能观的分析框架下分析风险投资制度的创新含义及其对金融发展的贡献.论文首先从资本的微观循环周转运动切入,分析了风险资本在纵向维度上对普通产业资本的分离过程,指出风险资本本质上是先行完成工业化任务的先进国家在其经济结构多次升级后竞争日益激烈、平均利润趋于下降的经济背景下产生的一种"新利润生产过程"以及"新利润"再运动过程.该过程之所以"新",一方面体现于风险资本循环周转中的价值载体不再是具体的商品或服务,而是生产新产品或新服务的创业企业,价值实现环节不再是产品的出售,而是创业企业被出售,风险资本从中顺利退出的过程;另一方面体现于风险资本的高能特性,即风险资本通过"提高资本有机构成"这种机制,把人力资本也纳入了利润创造过程,这使得等量货币资本创造了比过去更多的价值.更为关键的则是,人力资本的绝对专有性及其产出在细分市场上的相对垄断性,保证了风险资本的占先竞争有可能获得垄断利润."新利润生产过程"的最大特征是高风险性,以银行为代表的传统金融因其保守性,无法组织这样的资本运动,而以有限合伙制基金为代表的风险投资公司,则可以起到这样的作用.风险投资公司通过激励约束相容的制度安排,于传统金融的作用范围之外,有效发挥了资源配置、激励、监控和风险管理等诸多金融功能,为创业企业提供价值增值服务.从世界各国风险投资的实践来看,以美国为代表的证券市场主导的风险投资发展模式比以日本为代表的银行主导的风险投资发展模式更有效率.从中得出的启示是,中国要在以资本市场为核心的现代金融体系建设的整体框架下,积极探索适合于中国经济金融和社会人文发展格局的市场化风险投资发展模式.
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