【摘 要】
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可转换公司债券是一种兼具债权和股权双重属性的金融工具。本文使用可转换公司债券的价值对其标的股票价格的敏感性作为其股权成分的指示变量，对中国可转换公司债券的股权成分
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可转换公司债券是一种兼具债权和股权双重属性的金融工具。本文使用可转换公司债券的价值对其标的股票价格的敏感性作为其股权成分的指示变量，对中国可转换公司债券的股权成分的研究发现相对于国外市场，中国的可转换公司债券的股权成分普遍偏大，属于偏股票型可转换公司债券。
在此基础上，本文系统全面地研究了公司经营者、非流通股股东、流通股股东以及市场监管者对于可转换公司债券股权成分大小的偏好，从而找到了股权成分对可转换公司债券发行全过程的影响途径。研究发现：公司经营者和非流通股股东偏好股权成分大的可转换公司债券；流通股股东偏好股权成分小的可转换公司债券；市场监管者对于可转换公司债券的股权成分大小无明显偏好。
以上结论很好的解释了中国可转换公司债券整体上偏向股权融资性质的现象以及可转换公司债券拟发行公告的负效应，同时对指导上市公司如何更好的运用这一特殊的混合型融资工具具有较强的指导意义。
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