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资本账户开放曾被誉为是发展中国家经济发展的必经之路。但至今为止,这种开放的实际影响仍然是国际金融领域颇具争议的焦点问题。20世纪90年代,许多发展中国家相继放松资本管制,其资本账户的开放推动了经济的快速发展。但另一方面,资本账户开放也给发展中国家带来巨大的挑战和潜在风险。发展中国家在接受巨额资本流入的同时,也遭受了严重的资本流动逆转引致的金融危机的袭击。这就促使众多经济学者对资本账户开放这一重大金融问题,进行重新审视和研究。
如今,我国也迈出了资本账户开放的步伐。从最初吸引外商直接投资、适度对外借债、建立合格境外机构投资者制度、有序对外开放境内证券市场,到实施有条件的企业“走出去”战略、放宽境外投资汇兑限制、实施合格境内机构投资者制度,资本账户开放程度日益加深。然而任何开放措施都应本着驱利除弊,促进经济增长的目标而展开。因此,从宏观角度分析我国资本账户开放与经济增长的关系及影响显得尤为重要。
本文选取资本账户开放与经济增长关系这一视角展开论述,并分析我国资本账户开放对经济增长的影响。文章首先对资本账户开放概念做一个界定,然后归纳了国际上各种测度资本账户开放的方法,并结合中国实际情况和文章立意,量化中国资本账户开放度的指标,为后面章节的计量分析提供可能:其次,本文总结了国内外资本账户开放与经济增长的理论研究与实证研究。特别在实证研究这一部分,发现不同学者关于资本账户开放与经济增长关系问题有不同的结论:资本账户开放促进经济增长、资本账户开放与经济增长无关、资本账户开放对经济增长的影响不确定。再次,鉴于结论的不一致,本文在国内外研究成果基础上,立足中国国情,采用计量分析方法,对我国资本账户开放度与经济增长关系进行实证检验,并得出资本账户开放长期内促进我国经济增长的结论。最后,文章回顾了我国资本账户开放的历史进程,并根据前一部分的实证结果,结合中国实际发展情况,从实业投资、货币供给、证券市场、银行体系四个金融层面,探索资本账户开放促进我国经济增长的作用路径。