【摘 要】
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1946年,美国的私人股权基金业诞生于美国高度自由的市场经济,经过60年的发展已经进入比较成熟的阶段；1985年,中国的私人股权基金业在政府推动科技成果转化的背景下出现,至今仅
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1946年,美国的私人股权基金业诞生于美国高度自由的市场经济,经过60年的发展已经进入比较成熟的阶段；1985年,中国的私人股权基金业在政府推动科技成果转化的背景下出现,至今仅有25年的历史,2007年股权分置改革完成、有限合伙制基金出现后,迎来了黄金发展时期。尽管如此,通过对比分析中美私人股权基金业发展史可以发现：中国但仍然面临着“国有资本参与过度”、“投资过于集中在Pre-IPO阶段”、“增值服务能力差”等问题。美国的小企业融资计划主要采用“无偿补贴”、“融资担保”的资助方式；而中国的政府投资计划主要采用“无偿补贴”、“引导投资”、“直接投资”三种资助方式。根据政府投融资计划评估模型,对比分析两国政府的投融资计划可以得出：中国的政府投资计划还存在着“‘无偿补贴’类资金不具备可持续性”、“‘引导投资’类资金被社会资金反引导”、“‘直接投资’类资金挤占社会资金投资空间”等问题。通过对私人股权投资市场中政府定位的经济学分析可以得出：短期,政府应通过各类政府投融资计划,弥补和矫正“市场失灵”；长期,政府应逐步退出市场,通过平抑股份买卖的市盈率差异,引导投融资双方将关注点转移到努力提高被投资企业的经营业绩上。针对当前中国私人股权基金业及政府投资计划的主要问题,中国政府近期应调整各类投资计划,发挥政府投资的最大效用；远期应减少对市场的直接干预,通过“政策制定”、“监督市场运行”等间接方式引导行业向市场化方向发展。
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