【摘 要】
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近年来,能源供应和环境污染问题成为了全球关注的焦点,世界各国正在大力推进新能源汽车相关技术的发展。新能源汽车主要包括纯电动汽车、插电式混合动力汽车以及燃料电池汽车,其中燃料电池汽车具有加氢时间短、续航里程长、可实现零排放等优势,被认为是未来新能源汽车的终极选择。目前,我国燃料电池汽车因受限于技术和成本仍处于示范阶段,未来在技术、政府政策以及市场需求上都具有较大不确定性。面对投资中的诸多不确定因素,
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近年来,能源供应和环境污染问题成为了全球关注的焦点,世界各国正在大力推进新能源汽车相关技术的发展。新能源汽车主要包括纯电动汽车、插电式混合动力汽车以及燃料电池汽车,其中燃料电池汽车具有加氢时间短、续航里程长、可实现零排放等优势,被认为是未来新能源汽车的终极选择。目前,我国燃料电池汽车因受限于技术和成本仍处于示范阶段,未来在技术、政府政策以及市场需求上都具有较大不确定性。面对投资中的诸多不确定因素,本文选用实物期权方法来估计燃料电池汽车投资项目价值,从而为决策者提供合理的决策参考。另外,由于燃料电池技术的不够成熟,燃料电池成本过高是阻碍汽车商业化发展的重要原因,本文将采用学习曲线模型来预测燃料电池系统单位成本,并将其引入到实物期权模型中来研究燃料电池技术进步的不确定对投资决策的影响,从而更好地为投资燃料电池汽车项目提供科学决策。同时,政府补贴作为扶持燃料电池汽车产业发展的重要手段,在未来很可能会逐步退坡而最终退出市场,但补贴力度以及退出时间是无法确定的,因此本文将考虑政府补贴变动的基础上,研究不同情景下燃料电池技术学习率的变动对项目投资决策的影响。本文的研究内容主要包括:一是分析项目投资特性以及影响投资燃料电池汽车项目的主要因素,包括技术进步、政府补贴、汽车售价与销量。二是构建基于学习曲线的燃料电池汽车项目实物期权投资决策模型,考虑到技术进步以及政府补贴的不确定性,将模型中的燃料电池技术学习率和政府补贴比例作为重点研究指标。三是模型的具体应用,研究在不同政府补贴方式下,燃料电池技术学习率的变动对企业投资决策的影响。四是对影响项目期权价值的指标做了敏感性分析,得出了燃料电池技术进步是对项目投资价值影响最大的因素,最后根据分析的结果对政府和企业都提出了相应的对策建议。
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