【摘 要】
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并购作为企业间的一项产权交易日益活跃于资本市场。1990年，全球企业并购金额还只有4，000亿美元，而到2000年，就上升到3.5万亿美元，并购浪潮可谓风起云涌。国内企业间的并购亦是如
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并购作为企业间的一项产权交易日益活跃于资本市场。1990年，全球企业并购金额还只有4，000亿美元，而到2000年，就上升到3.5万亿美元，并购浪潮可谓风起云涌。国内企业间的并购亦是如火如荼，其中不同经济成分企业之间的相互并购现象越来越多，有外资企业与内资企业之间的并购，有国有企业与民营企业之间的并购，有集体企业与个体企业之间的并购。本论文主要研究国有企业并购民营企业这一特定交易形式。 市场经济环境下，企业作为独立的经济主体，其一切经济行为都受到利益动机驱使，并购行为也是为实现其财务目标——股东财富最大化。同时，企业并购的另一动力来源于市场竞争的巨大压力。这两大原始动力在现实经济生活中以不同的具体形态表现出来，即在多数情况下企业并非仅仅出于某一目的进行并购，而是将多种动因综合平衡。 企业并购过程中，对目标企业价值的评估和对并购交易价格的确定是最困难、最关键、最核心的问题。对目标企业进行估值取决于并购企业对其未来收益大小和时间的预期，其结果可能因信息质量不高、评估方法或参数指标选择不当、主观预测不准确、人为欺诈或干预等而出现较大偏差。并购估值本质上是一种主观判断，但并不是可以随意定价，而是有一定的科学方法和长期经验验证的原则可依据的。 企业并购是高风险经营，企业在实施并购行为时可能遭受损失，这种损失可大可小，既可能是企业收益的下降，也可能是企业的负收益，其中最大的损失是导致企业破产崩溃。 本论文通过分析国有企业M公司并购民营企业A公司和B公司的典型案例，从不同角度研究国有企业并购民营企业过程中的动因、估值和风险等问题，在此基础上，归纳总结出国有企业并购民营企业的一些成功经验和失败教训，为日后类似国有企业在从事对民营企业的并购时提供有益的借鉴和参考。
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