【摘 要】
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经过近三十年的高速发展，目前全球可转债市场无论是在广度上还是在深度上都已经发生了质的变化。全球可转债市场主要集中在美国、日本和欧洲，全球可转债融资已占到所有股权融资
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经过近三十年的高速发展，目前全球可转债市场无论是在广度上还是在深度上都已经发生了质的变化。全球可转债市场主要集中在美国、日本和欧洲，全球可转债融资已占到所有股权融资的25％，可转换债券不再是一种边缘或者奇异的金融产品，而是进入了资本市场的主流，发行可转换债券已成为企业重要的筹资手段之一。从投资者风险与收益的角度来看，美国和欧洲市场都具有同样的结论，即可转债市场的收益高于股票市场，远高于普通债券市场；而风险低于股票市场，高于普通债券市场。
可转换债券是我国金融创新的重要突破口，是一种新型的融资工具和投资手段。本文讨论了可转换债券的特性，并从理论与实证两个角度分析了可转换债券的投资价值和投资策略。国内转债市场未来的投资机会值得投资者关注。通过对国内可转债市场、股票市场和国债市场风险调整后收益的比较，发现国内可转债市场具有与欧美可转债市场同样的特征。
分析表明，发行公司的决策目标是以尽可能高的转股价格尽可能早地实现转股，除非面临回售的压力，公司不会主动调整转股价格，调整的幅度仅以保证回售日投资者不回售为限。只要满足赎回条件，公司通常会行使赎回权，以便实现强制性转股，实现尽可能早转股的决策目标。可转换债券独特的转股价值使它在转股期到来之际，具有了潜在的重要投资机会。
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