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投资组合保险策略的突出特点是，在将投资组合下跌风险控制在一定范围内的前提下，使得投资组合能够在资产价格的上涨行情中获利。CPPI策略是主要的投资组合保险策略之一，该策略通过设定两个策略参数--风险乘数和保本底线，确定和调整投资组合中风险资产和无风险资产的投资比例，从而达到组合保险目的。
在传统CPPI策略中，风险乘数一经确定，在整个投资期内保持不变。然而，在一个剧烈变动的资本市场环境中，固定风险乘数的做法无法及时反映资产价格市场风险的变化，过于保守的风险乘数设定可能会部分牺牲投资策略捕获上涨行情的能力。因此，本文首先选择一种适当的风险度量指标作为判断市场风险状况的依据，然后根据该指标对CPPI策略的风险乘数进行动态调整，在市场风险降低时充分利用资金、捕获资产上涨的机会，在市场风险增加时降低杠杆、锁定下跌风险。
本文通过数值模拟分析、以及对中国股票市场的实证研究，发现动态风险乘数投资组合保险策略能够较好地控制住策略不保本的概率和组合的VaR，与传统CPPI策略相比，动态风险乘数可以提高投资组合的安全性并保持策略的获利能力。