论文部分内容阅读
本文通过总结国内外关于上市公司并购融资方式对财务绩效影响的文献，对比了事件研究法、会计研究法、访谈调研法、案例分析法等不同方法在此问题上的研究程度及成果，并最终选择了案例分析方法进行此次分析。同时，分别选择了在同一时间披露并购事件的两家上市公司——青山纸业与酒钢宏兴作为研究对象，二者均为收购标的公司100％股权，且本次并购事件中，二者的并购融资方式分别为以自有资金融资和以权益融资这两类最主要的融资方式。 本文以2011年为研究基期，分别通过三种方法对比目标公司的财务绩效表现：一是，用传统杜邦分析法对比目标公司的财务分析指标；二是，采用Z值预警法对比目标公司的财务风险；三是，选取总资产报酬率、收入增长率、核心利润率这三个分别反映并购公司财务绩效中资本结构、盈利增长速度和核心利润率三个方面的指标进行对比。 通过三种不同角度的对比分析，得出三个角度的不同结论，其中以财务质量角度为最切实的分析，其初步结论为：以自有资金融资的青山纸业，在长期的资本结构提升方面优势更明显；而运用权益融资方式进行并购的酒钢宏兴则在盈利增长和盈利结构方面具有比较优势。但也应注意在盈利结构方面，两种并购融资方式对财务绩效的影响均体现为负向效应。