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当前，产业与金融的深度结合发展已成为中国经济中重要的企业集团发展路径。大型跨国企业集团多数都进行了不同程度的产融结合式发展、扩张之路，国外大型企业集团发展的历史表明，产融结合式的发展道路不仅是大型企业集团迅速发展壮大的有效发展模式，而且也是世界经济一体化发展过程中的必然趋势。 产融结合作为现代企业集团的重要发展战略之一，已为中国多数企业包括众多民营企业接受并在企业经营实践中以各种方式探索进行着。R集团是一家立足于上海的民营企业集团，成立于2003年，目前注册资本7亿元、员工近百人，现有四大业务板块分别为担保、商业地产、钢贸物流、股权投资。集团从成立至今，以民营企业特有的锐意进取精神积极开拓市场，其中历史最久的担保业务客户群体覆盖上海城区的21个钢材交易市场，客户群体的年贸易额约占上海市钢铁贸易量的三分之一，在钢贸行业的领先地位无出其右。在高速发展的同时，R企业坚持其特有的风险防控原则，截止2009年底累计担保215亿元，未出现一笔逾期或代偿，获得了众多合作银行的一致好评，也得到政府有关部门的充分肯定和高度评价，企业信用等级被评为A+级。多年来，R集团先后与多家银行和金融机构建立了密切的业务合作关系，积累了一大批有实力、善经营、讲信用的优质客户群体并同时积极开展银、保、企三方合作。由于多年来良好的银企关系，R集团抓住机遇参股了多家新兴商业银行，股权投资的发展前景也非常看好。与此同时，R集团积极开展多元化经营，从钢贸担保延伸发展的钢贸物流和基于经营协同的商业地产业务也异军突起，发展迅猛。 经过多年自发性的高速发展，R集团现在遭遇了成长的瓶颈。担保业务受国家宏观调控影响波动较大，行业竞争日趋激烈导致原有的特色优势已不明显。同时，多年高成长所掩盖的各种管理问题逐渐浮现，R集团的发展产生了一定的停滞，失去了二次创业的突破方向，发展战略急需进行有效的定位和调整。 市场竞争日趋激烈，为获得更持久的发展，企业必须着眼全局包括国家宏观大势和产业发展趋势，从整体上对企业资源和能力进行评估，重视企业的发展战略及战略规划。这不仅是R集团所面临的问题，也是很多处于类似发展阶段、选择产融结合发展战略的民营企业必须面对的课题。 在此背景下，需要客观分析R集团的问题和挑战，审视其内外部坏境，结合其多年经营所积累的独特资源和能力，寻找适合其发展的产融结合路径。R集团实质处于已不适应现状的机会型发展状态下，缺乏整体发展方向的统筹规划。在商业环境已经变化的环境下，企业处于一种“无战略”的状态，公司治理和决策方面缺乏规范和效率，组织管控体系的发育落后于现状要求，薪酬激励和考核约束机制不完善，人力资源体系无法适应企业高速发展需要，企业文化建设缺位。 R集团所面临的问题具有一定的普遍代表性，属于中国现阶段大多数民营企业发展中都可能遭遇的问题，可以在企业适宜有效的战略牵引下分阶段、分步骤逐渐解决。具体即是基于R集团现有的资源、能力及业务性质，顺应产融结合的快速发展路径，打造企业集团独特的核心竞争力。 R集团特有的担保业务在长期发展中，为了规避行业过高集中度可能的冲击，对其他业务门类和产品开发上进行了自发性的创新，在保证钢贸行业领先的稳定基础上，积极进行跨行业探索。在风险可控的前提下，逐渐从单一化向多元化迈进并适时进行了业务品种创新。在此过程中，借助多年积累形成的实力强、信用好的客户基础，抓住机遇成功开发了钢贸物流和商业地产新业务，在实业拓展上成绩斐然。而在与多家金融机构长期的合作过程中所形成的良好关系获得了较高的授信额度并成功参股了数家新兴商业银行，股权投资业务前景看好。四大业务板块齐头并进、携手发展的战略态势已然初具雏形，制定适宜R集团自身的产融结合发展战略水到渠成。 在中国现有产融结合发展理论尚欠成熟的情况下，本文通过回顾、分析德隆和复星两个颇具对比意义的产融结合民企发展案例，总结可资R集团及相似企业借鉴的经验、教训以指导、保证R集团战略的正确制定和良好实施。德隆的失败主要在于风险防控的缺失、内部管理的不规范、战略方向的急功近利，是一种似产业整合、实投机炒作的伪产融结合。复星的产融结合路径非常注重风险防控和逐步推进，在经营上基于产业根本又超越了产品和生意的理念，最后以整体上市进行阳光化接受各方监管。复星在产融的产业配比和产业整合方面坚持尝试和不断调整并不断提高企业管理水平保证整体安全、稳健运营，是较为成功的民企产融结合企业范例。 通过对内外部环境、挑战和自身的资源、能力等综合分析，借鉴案例企业的经验、教训，R集团的产融计划战略确定为纵深发展担保业务，以金融板块为龙头，积极发展商业地产板块、适度发展钢贸物流板块。以创新思维纵深发展四大产业，打造产融一体、多元核心的综合竞争力，通过股权投资对实业板块投资机会的价值发现和价值整合，实现资本运营与产业运营的融合。 为保证产融计划战略的有效落地和实施，R集团要积极调整战略，并从战略高度完善风险防控机制，在始终坚持产业为本的基础上，不断提高内部管理水平，培育相应的组织管控、人力资源和企业文化体系。