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本文主要研究的是上市公司股权结构对公司绩效的影响。通过应用统计描述方法、T检验、Wilcoxon检验以及回归建模等统计分析方法,采用我国2003年上市公司数据对我国上市公司不同股权结构对公司绩效的影响分别进行研究,并借鉴国外股权结构理论分析推导出最适合现阶段我国上市公司提高绩效的股权结构形式。全文内容包括四部分:
第一章:首先对股权结构概念进行一个简单的介绍,并按本文的研究目的和方向有针对性的介绍了不同比重的股权结构的特点;其次,对国内外有关本文研究课题的文献和材料进行一个大略的综述,对这些成果给出一个个人性的评价,并针对他们研究方法和结果上的差异提出导致这种现象的几点原因。
第二章:首先对国外股权结构进行介绍,这里是以最有代表性的美、日两国股权结构特征为例,分析国际上两大股权结构体系的差异;然后,简单总结一下我国上市公司股权结构的现状和特点,通过对比国外股权结构找出我国股权结构上所存在的一些急待解决的问题。
第三章:为本文实证部分。首先通过有条件的对我国上市公司样本数据进行筛选,确定本文回归分析所要用的数据样本;其次,对本文所要采用的指标和变量进行一个介绍,并说明应用这些指标的意义;接下来,通过建立回归分析模型,分别对我国上市公司现有的不同股权结构与公司绩效的关系进行研究,对比它们的适用性。
第四章:通过对本文研究结果进行的一个总结和概括,试图提出一些适合我国现阶段实际采用的改善股权结构的政策和措施,为我国证券市场改革发展作出贡献。
本文的创新之处为:
一、用主营业务资产收益率(CROA)作为衡量公司绩效的指标。不同于国内外其他研究学者应用TobinQ值和净资产收益率(ROE)做为研究中反映公司绩效的指标,本文用主营业务资产收益率(CROA)为研究指标。对于不采用TobinQ值和净资产收益率(ROE)做为研究对象,这里主要是考虑到:1、我国股市投机因素远大于投资因素,价格波动大,股价很难准确、及时的反映公司价值,因此Q值无法真正反映公司的绩效;2、考虑到证监会把ROE作为公司的考核指标,公司可能因为一些认为因素而在指标上作假,使得指标的可信度大大下降。
二、对分析上市公司股权结构与公司绩效的关系,主要是从上市公司特殊的股权结构(国有股独大等)对公司治理及效率的影响分析,进而分析其对公司绩效的影响度。这样可以更直观的看出股权结构的作用效果传导到公司绩效上的整个过程及影响力度。