【摘 要】
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中国的证券市场拥有在全世界资本市场都堪称独特的A、B、H股市场分割体制，这个市场的独特性一直以来都是学术理论界关注的重点，对这一问题进行研究也具有重要的学术价值和现实
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中国的证券市场拥有在全世界资本市场都堪称独特的A、B、H股市场分割体制，这个市场的独特性一直以来都是学术理论界关注的重点，对这一问题进行研究也具有重要的学术价值和现实意义。随着资本市场改革的不断推进，诸如港股直通等提法的不断出台，A、H股市场分割而存在的价差等情况都受到了广泛的关注。本文尝试从会计盈余信息含量的角度对市场分割问题进行研究。即通过比较A、H股市场双重上市公司盈余信息是否对股价波动存在直接影响，投资者能否区分不同性质的会计盈余等的比较，来判断两市场会计盈余相比哪个信息含量更高，藉此对A、H市场分割的程度进行分析。
本文利用事件研究法检验了2001-2006年间中国A、H股会计盈余的信息含量，考察两个市场在信息获取、信息传递、反应和评价等方面表现出的价值差异。结果发现中国A、H股市间盈余数字的信息含量存在很大差异：两个市场对不同会计准则基础下的盈余信息具有不同的偏好，H股市场投资者对国内会计准则下的盈余信息表现较强，而A股市场对两种会计准则下的盈余信息都比较关注，并对境内报告内披露的盈余信息更为敏感。研究还表明，盈余信息对A股市场和H股市场均存在一定的预示效应；两个市场在一定程度上可以识别好坏盈余消息，A股市场表现出一定的投资非理性；两市场对增量信息表现都较为敏感。
通过检验，作者还发现A、H两个市场之间存在明显的信息不对称，我们认为造成这一差异的原因在于我国股市的分割阻碍了投资者对信息的传递、评价和反应，进而导致A、H股市场出现“软分割”现象。
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