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2008年的金融海啸促使我们重视对行业发展的风险的控制和行业周期波动的研究。非寿险行业的周期波动在学术上被称为承保周期,它是指非寿险行业的利润率由于受外部市场环境变化或内部产品定价调整等行为影响而导致的一种周期性的波动形式。上世纪80年代以来,承保周期这一概念在发达国家的保险市场中已经获得了广泛地认可。然而,对于承保周期的研究在我国却基本处于空白,保险界对我国承保周期的存在性及其产生的原因等问题都没有找到明确的答案。
本文总结了前人研究的成果,利用滤波分析法对我国非寿险市场进行了分析和研究发现,与国外成熟保险市场相似,我国非寿险市场同样存在着承保周期现象。通过对承保周期滤波分析结果的波峰和波谷的排列分析,本文发现在过去30年中,我国非寿险市场一共经历了5次完整的承保周期波动过程,其中承保周期长度大约为4-6年；承保周期的坚挺期和疲软性表现出非对称关系——坚挺期持续的时间少于疲软期的时间长度。结合承保周期滤波的波动幅度,本文还发现在过去30年中,我国非寿险业承保周期的波动在1987-1997年10年间表现最为强烈,而近年来波动的幅度有所降低。
在研究我国承保周期存在性的基础上,本文进一步对我国非寿险市场承保周期产生的原因进行了深入地探讨。本文首先利用西方发达国家保险理论界所提出的6种假说对我国承保周期现象进行了实证分析,这6种假说分别是竞争驱动假说、非理性定价假说、制度冲击假说、承保力约束假说、利率周期假说和经济周期假说。通过实证研究发现,制度冲击假说和经济周期假说对我国过去30年中发生的承保周期现象解释力较强,而竞争驱动假说、非理性定价假说和利率周期假说则没有得到实证研究的支持。然而,通过研究我们还发现近10年来,制度冲击假说对我国承保周期现象的解释力正逐渐减弱。实证研究的结果表明,在以上6种承保周期产生原因的理论假说中,对我国承保周期现象的解释始终保持较高适用性的理论只有经济周期假说。经济周期假说对我国承保周期的解释力说明,我国非寿险行业的承保周期现象与宏观经济周期之间有着密切的联系。但是仅仅用经济周期假说解释承保周期现象仍存在不容忽视的缺陷,这是由于西方发达国家理论界并没有从理论上揭示经济周期与承保周期之间的本质联系,即(经典)经济周期假说仅仅是对实证研究结果的一种描述,但缺乏对承保周期的形成机制进行分析和刻画。
针对西方经典理论研究中的不足,本文从保险行业的需求角度出发,提出了一种新的承保周期理论假说——财富效应假说。该假说从理论上验证了经济周期的波动所引起的保险产品消费者财富水平的改变会影响保险产品消费者的投保行为和决策,并最终改变保险市场消费群体的风险结构,而消费者群体风险结构的改变会导致赔付率发生波动,从而产生承保周期现象。这样,我们就在理论上把承保周期与经济周期之间联系起来,从而证明了经济周期对我国承保周期产生影响的合理性。
最后,本文根据财富效应假说中的研究结果,为保险公司和监管部门规避和管理承保周期提供了相关的建议。