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企业捐赠是最高层次的企业社会责任，近年来倍受实业界和学术界瞩目。在企业捐赠的相关研究中，企业捐赠的经济效应是学者们最为关心的主题之一。围绕企业捐赠的增值效应，即企业捐赠提升经济绩效的作用，学者们进行了大量研究。然而，在企业捐赠增值效应的理论探讨和实证研究中，学者们得出了完全不同的观点，企业捐赠的增值效应没有得到学者们的一致认可。 在企业捐赠增值效应研究难以取得突破的情况下，少数学者转而探讨企业捐赠的保值效应。在企业捐赠保值效应研究中，学者们重点探讨了企业捐赠的保险效应，即企业捐赠在企业负面事件发生时为股东财富提供保值的效应。学者们对企业捐赠和其他方面社会责任的保险效应进行了实证检验，结果发现，企业捐赠和其他方面社会责任均具有保险效应。然而，已有企业捐赠保险效应的研究均是基于成熟市场经济国家的制度背景，缺乏针对转型经济制度背景的研究，且已有研究对企业捐赠保险效应的作用机理的探讨不足。企业捐赠保险效应与利益相关者对企业捐赠的响应程度有关，而利益相关者对企业捐赠响应程度则受到企业捐赠动机的纯粹性和利他性的影响，因此，企业捐赠动机可能将影响企业捐赠保险效应。然而，已有文献对企业捐赠动机对企业捐赠保险效应影响的研究较为缺乏。 针对已有研究的缺陷，本研究基于中国转型经济的制度背景，探讨中国企业捐赠的保险效应。本研究在考察企业捐赠保险效应发挥所应具备的一系列假设条件的基础上，深入探讨了企业捐赠保险效应在中国制度背景下的适用情况。 本研究对企业捐赠动机方面文献进行了梳理，借助寻租理论对企业捐赠的寻租动机和其他动机的纯粹性和利他性进行了比较，提出企业捐赠的寻租动机影响利益相关者对企业捐赠的评价和企业捐赠的保险效应。在中国制度背景下，企业捐赠的寻租动机主要体现为企业通过慈善捐赠以建立和维持政治关联。已有研究表明，建立和维持政治关联能够给企业带来巨大的寻租收益，但是扭曲了整个社会资源的有效配置，降低了社会福利水平。运用政治关联寻租方面的研究成果，辅以企业家陈光标的个案，本研究提出，企业捐赠的寻租动机将降低利益相关者对企业捐赠的评价，进而降低企业捐赠保险效应。根据制度理论的研究，非正式制度在正式制度薄弱的地区能够发挥更大的作用。在市场化程度较低地区，建立和维持政治关联能够给企业带来更大的寻租收益，这将导致企业捐赠的寻租动机更加强烈。已有研究表明，产权性质也是影响企业从建立和维持政治关联中获取寻租收益的重要因素。根据寻租理论和制度理论，本研究提出，在中国转型经济的制度背景下，市场化程度和产权性质将影响利益相关者的评价和企业捐赠保险效应。本研究还提出，组织因素、行业因素和事件因素将影响企业捐赠保险效应。 本研究运用事件研究法和回归分析方法，对中国企业捐赠的保险效应及其影响因素进行了检验。实证结果表明，中国企业捐赠具有保险效应，即企业捐赠能够在企业负面事件发生时为股东财富提供保值。实证结果支持了市场化程度对企业捐赠保险效应影响的研究假设，部分支持了产权性质对企业捐赠保险效应影响的研究假设，表明制度因素是影响企业捐赠保险效应的重要因素，也表明企业捐赠的寻租动机影响企业捐赠的保险效应。本研究对组织因素、行业因素和事件因素的实证结果也进行了讨论。 本研究的对象为发生负面事件的企业，研究企业捐赠的保值效应，拓展了企业捐赠经济效应的研究。本研究首次基于中国转型经济的制度背景，探讨企业捐赠的保险效应。本研究将企业捐赠的寻租动机引入企业捐赠保险模型，丰富了企业捐赠保险效应作用机理的研究。基于中国转型经济的制度背景，运用制度理论，探讨了制度因素对企业捐赠保险效应的影响，这对企业捐赠保险效应的理论研究是较大突破。本研究结果对现阶段负面事件频发的中国企业具有重要的管理实践启示。