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企业的生存和发展离不开资金，没有资金企业就难以生存，也难以持续发展。资本市场的一个重要功能就是优化资源配置，来保证企业可以通过资本市场获得发展和再扩张所需的资金。随着我国证券市场的发展，越来越多的企业通过资本市场获得发展所需的资金。股权再融资作为募集资金的重要方式，为企业提供了持续发展的机会。然而，许多上市公司在募资成功后却不按招股说明书的规定使用资金，而是随意改变资金用途，通过大股东侵占、关联方交易等渠道大面积、大幅度地改变资金投向，来谋取私人利益，这既不利于资本市场资源配置功能的发挥，也严重损害了中小投资者的利益，影响了我国证券市场的稳定和健康长远发展，这些问题也引起了证券监管部门、有关学者及社会各方的广泛关注。
鉴于募集资金变更产生的负面影响，笔者展开了对上市公司再募资投向变更行为的研究。本文试图回答以下问题：上市公司的再募资变更行为受到哪些因素的影响?再募集资金变更投向后的效果如何?募集资金变更去向的选择是否影响投资效果?通过这一系列问题的研究，对保护广大中小投资者的利益将具有重要的意义。
本文将分为五章进行研究。
第一章绪论部分，介绍本文的研究背景及意义、国内外研究现状、研究框架和本文的研究方法和创新之处。
第二章简述与再募集资金投向变更的相关的理论基础，主要介绍了现代融资理论和主导环理论。通过分析可以看出，目前情况下我国上市公司再募集行为主要受到以下三大因素的影响：外部因素、内部治理因素和公司经理人的行为因素，本文针对再募集资金投向变更的现象，着重从外部环境因素、内部治理因素两个方面进行研究。
第三章运用客观数据统计描述了2000-2009年间我国股权再募集资金使用的总体状况、变更特点、变更原因等，结果表明：再募资投向变更与以前相比有大幅下降，但仍有不少上市公司由于募集资金可行性分析较差，再融资后很快就发生了募资投向变更；发生变更的公司主要集中在传统行业；在变更的外部原因中，市场变化的原因占很大比重；内因主要受公司财务因素、公司治理结构的影响；投向新经济、股权投资、补充流动资金等成为再募集资金投向变更的四个去向。
第四章为实证部分，首先选取2000-2009年发生再募资资金的上市公司为样本，用实证方法对导致募资投向变更的影响因素进行了检验。结果表明：董事长是否兼任总经理、闲置资金规模指标与募集资金投向变更显著正相关，投资机会、独立董事比例、公司资产规模与公司变更募集资金投向显著负相关，也就说明公司变更募集资金投向受到董事长是否兼任总经理、独立董事比例、闲置资金规模、投资机会、公司资产规模等因素的影响；统计表明公司募资投向变更后的效果总体不佳；再融资募集资金投向是否变更、再融资募集资金投向变更规模与企业绩效显著负相关，再融资募集资金投向是否投资于具体项目与企业绩效显著正相关，表明再融资募集资金投向变更在总体上是一定制度背景下的“投资决策调整行为”，是对原项目的纠错，纠错效果越好，公司的经营绩效也就越高，但频繁、大幅的变更会引起累加的高成本最终导致企业绩效的低下。
第五章综合以上分析结果，提出了完善我国股权再融资及其投向的政策建议，对提高上市公司募集资金使用效率和上市公司质量、促进证券市场健康发展提供了相应参考。