【摘 要】
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交易税涉及到政策制定者和投资者或投机者双方的行为与收益。政策制定者一般希望通过交易税增加更多税收或者通过调节交易税来降低市场的波动性，而市场波动性对中国这样的新兴
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交易税涉及到政策制定者和投资者或投机者双方的行为与收益。政策制定者一般希望通过交易税增加更多税收或者通过调节交易税来降低市场的波动性，而市场波动性对中国这样的新兴市场国家来说有着特殊的意义;而投资者或投机者则更关注交易税的变化对他们投资策略的影响。由于各国股票市场的参与者不同，社会文化、制度不同等原因，一国市场上研究结果往往与另一个国家的相应研究相悖，因此研究中国股票市场上交易税和股市行为的关系对各个参与者的决策有特殊意义。目前，中国在这个方向上有系统的研究还不多，现有研究结果得到的结论也不一致，需要进一步讨论。 本文主要使用巨潮1000及巨潮大盘、中盘和小盘指数在2007年4月30日，2008年4月24日，2008年9月19日三次股票交易税调整前后各75个日观测数据，应用 bootstrap取样和 levene检验及其修正等方法，实证检验了交易税下调对股市的影响，及不同规模的股票在这种影响中发挥的作用，结论如下:(1)股票交易税上调后，不同规模的股票交易量增减方向各不相同，从而导致整个股市交易量增减方向的不确定性。股票交易税税率下调后，整个股市的交易量会显著上升，但不同规模的股票交易量对税率的弹性各不相同，并且股票规模大小与股票交易量对税率弹性大小没有确定性关系。(2)股票交易税上调后，股市回报波动性反而上升。并且规模较小的股票，其回报波动性上升较大。股票交易税下调效果不具有确定性。尽管对2008年两次交易税下调对股市波动性影响的检验不显著，但从回报率标准差的结果来看，第一次下调后，整体股市波动性下降，而第二次下调后，股市波动性却有所上升。不同规模的股票在每次交易税调整后，其波动性变化方向（即增加或减少）及变化幅度都不相同。
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