利率变动对保险公司供给能力的影响

• 作 者: 范洵宜
• 发表日期: 2013年期
• 关键词: 利率 保险供给 GARCH-M模型

近年来,我国保险业经历了高速发展,但同时面临的供给方面的问题也日益凸显。总体来看,保险供求双方难以形成匹配,导致保费增速波动和保险业功能部分缺失。而作为保险业的经营个体,保险公司的供给问题不仅体现在业务规模上,也体现在由其承保业务获利的不稳定性导致的经营效率问题上。研究利率这一宏观经济因素对保险公司的供给能力的影响是很有必要的。原因在于,利率变动通过影响保险公司的承保和投资两个环节的获利情况,进而影响其权益资本和供给能力。只有发现了利率波动对供给能力的影响规律,保险公司才能更好地应对利率变化带来的风险,稳定经营,发挥保险的保障功能和促进经济增长的功能。本文首先通过理论分析,梳理利率变动对保险公司供给能力的影响机制。并且发现,保险公司的供给能力对利率的敏感程度受到多种因素的影响,包括保险公司投资资金组合的市场风险系数,保险公司承保组合的市场风险系数以及保险公司的金融杠杆程度等。随后,结合股票市场的收益特性,说明利率变动对供给能力的影响反映在保险公司股票收益率与利率波动的关系中,并建立GARCH-M模型,实证分析利率与我国保险上市公司的股票收益率波动的关系,以此反映利率与样本公司保险供给能力的关系。实证分析的结果显示,我国内地保险上市公司的股票收益率对长期利率水平波动的敏感度显著为正,而受短期利率水平波动的影响并不显著。由于保险公司的股票收益率与权益资本负相关,实证结果反映了长期利率水平变动对样本保险公司的权益资本的反向影响。即,长期利率的上升将使得样本保险公司的承保利润和投资收益的总体情况恶化,权益资本的总量下降,未来的供给能力受损。鉴于利率变动对供给能力的上述影响,保险公司在经营中应当通过提高投资水平、调整运营杠杆和调整产品结构等方法来应对利率变动带来的风险,实现稳定经营。