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2007年，次贷危机在美国爆发，其影响逐步从金融市场领域扩展到美国的整个经济体系和美国以外的地区，引发全球经济的一系列波动。在银行传统贷款业务中，住房贷款一直被认为稳定性好，风险低，但是这次危机恰恰是由住房贷款市场的缺陷导致的。为了应对类似次级贷款危机的压力事件，风险管理界采用了一种叫做压力测试的预警方法。压力测试不是衡量一般经济情况下的风险暴露，而是针对下行经济环境下，即压力情况出现时，金融机构头寸的变化。 自压力测试的概念第一次提出，学者们多针对压力测试的整个流程进行研究，两类方法得到了广泛的应用——敏感性分析法和情景分析法。这两类方法的首要步骤都是选择与住房贷款违约有关的宏观风险因素作为冲击测试的变量。现有文献对宏观风险因素的选择过程的描述一般比较简略，国内许多实证文献的变量选择往往直接套用其他国家的实证分析结论。除了风险因素选择方法探讨上的缺失，现有实证文献多从监管者的角度就一国金融体系所进行的宏观压力测试进行研究，很少有文献是基于银行视角的。 本文从银行的角度，对进行压力测试的前端环节——风险因素的选择，进行实证检验。实证检验过程中对违约率和宏观风险因素之间建立了动态系统。分析的结果显示房地产价格指数、失业率和实际国内生产总值的变化率适合作为宏观冲击变量，而短期利率与违约之间的相互作用则不显著。实证研究之后，本文根据实证采用的流程对中国的商业银行选择宏观风险因素的过程进行了改进，与银行原来选择的因素存在差异。在本文的最后，结合中国和美国在住房贷款市场制度安排方面的差异指出中国的商业银行在判断违约影响因素时的特殊性。 本文的研究结构可以概括为: 第1章是对本文研究的背景意义、研究思路、框架结构和创新之处的介绍。通过该部分的梳理，指出以压力测试过程为研究切入点的意义，突显宏观风险因素选择在压力测试操作中的重要性。 第2章是对压力测试的一般流程、住房贷款压力测试、以及压力测试中风险因素的选择分别进行了文献综述，重点在对目前宏观风险因素选择过程的总结上。综述的结果显示住房贷款压力测试实证方面的文献在风险因素选择研究方面存在很大的缺失。 第3章是从经济学原理的角度分析影响住房贷款违约的主观和客观因素。住房贷款违约的客观因素是指导致借款人还款能力下降的因素，而主观因素是指导致借款人还款意愿下降的因素。在每一类因素里，本文又区分了归属于借款人个人的原因和宏观层面的原因，并将讨论的重点放在宏观经济因素层面。本章对各宏观因素与违约率的关系进行了理论预测。 第4章是研究的主体部分，通过对美国经济数据的分析，展示风险因素选择的流程。这个流程概括起来说，就是根据第3章经济学原理分析所确定的宏观经济因素，选择代表宏观经济因素的统计指标，通过研究宏观风险因素和违约率之间随时间变化的关系，建立向量自回归模型，计算脉冲响应幅度来考察哪些宏观风险因素对违约率的影响比较显著。影响显著的指标适合作为压力测试中使用的风险因素。 第5章是本文研究的落脚点。这一章共分三个部分。第一部分对具体的中国的商业银行住房贷款压力测试的报告进行分析，提出质疑;第二部分采用第3、4章揭示的风险因素选择流程对案例进行了改进;第三部分通过对比实证分析和案例分析体现出的异同，关注中国的住房贷款市场与发达金融体系下（以美国为例）的住房贷款市场存在的差异，以及中国的商业银行所面临的住房贷款违约风险的特殊性。