我国政府背景风险投资机构的行为与绩效研究

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我国风险投资业经过二十多年的发展,目前我国风险投资仍处于初级阶段。与美国、以色列等风险投资发达的国家无论从风险投资机构数量、风险投资规模还是被投资的中小企业数量等方面都还存在很大差距。从这点上看,政府作为本国风险投资业的领导者,其行为与绩效的关系值得探讨。本文在讨论了政府扶持风险投资的动因及国际比较、中国政府参与风险投资的演变过程的基础上,重点实证分析了中国政府背景风险投资机构的行为对绩效的影响。该实证从我国政府背景风险投资机构的成立时间、资本总量、机构所在地、平均管理项目数、投资行业分散性、投资阶段偏好及是否与民营、外资背景风险投资机构合作这7个角度提出了7项假设,并以政府背景风险投资机构的加权内部收益率为因变量进行回归模型的设计,得出了政府背景风险投资机构行为与绩效之间的关系。本文的实证结果是成立时间、机构所在地、投资行业分散性、投资阶段偏好和是否与民营、外资背景风险投资机构合作对政府背景风险投资机构的绩效有显著影响。
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