互联网企业并购动因及绩效研究

• 作 者: 刘双珲
• 出 处: 南京农业大学
• 发表日期: 2004年期
• 关键词: 互联网企业 并购动因 并购绩效

近年来,互联网行业蓬勃发展,已经成为国民经济的重要组成部分。但随着行业内竞争的加剧,以往依靠补贴来开拓市场、吸引用户的发展方式给互联网企业带来了巨大消耗,使企业的盈利期不断延后。所以,越来越多的互联网企业希望借助并购来达到跨越式增长的目的。因此,互联网行业内的并购事件频繁发生,尤其是很多规模超群、行业内领先的互联网企业之间的并购逐渐增多。比较典型的案例有,滴滴打车与快的打车合并、美团与大众点评的合并、58同城与赶集网的合并以及携程和去哪儿网的合并等。这些并购案例的共同特点是,合并双方都是互联网行业内各自细分市场的龙头企业,都拥有较大比例的市场份额,这些企业实施并购的动因以及并购给企业绩效带来的影响是本文主要研究的问题。本文通过阅读国内外相关文献,对并购相关的基本概念做出界定,梳理并购相关的理论,为下文分析奠定基础。然后,结合互联网行业的发展现状、行业特点,分析互联网行业并购行为的动因,归纳总结出互联网行业并购的主要特征。最后,借助案例分析法具体研究互联网企业并购动因和并购绩效。本文选取携程并购去哪儿作为案例,结合互联网行业的特点以及携程、去哪儿的具体情况,分析携程并购去哪儿的动因。在并购绩效方面,主要运用事件研究法分析并购对主并公司——携程的短期市场绩效的影响。在财务指标分析法的基础上使用主成分分析法,将多个财务指标综合为几个主成分指标,分别体现盈利能力、发展能力、营运能力、偿债能力四个方面,最后通过携程综合绩效以及几个主成分的得分变化来分析评价并购对携程的财务绩效产生的影响。同时,结合市场份额、用户规模等非财务指标来分析并购对于携程非财务绩效的影响。本文得到的主要研究结论为,携程并购去哪儿的主要动因是为了减少竞争对手、扩大市场份额和用户规模、提高企业竞争力。这些目标在并购完成后得以实现,携程的市场份额和用户规模都有较大幅度上升,业务方面得到整合优化,领域内的领先地位进一步加强。并购行为对企业的短期市场绩效有明显改善的效果,对中长期综合财务绩效也所改善,但改善幅度较小。最后根据案例分析结果,探讨并购中存在的问题,并提出了相应的建议,以期能够给未来互联网企业的并购提供一些参考。